USD/JPY estuvo más débil el lunes, rondando 156.90, mientras el yen conservó la mayor parte de las ganancias de la semana pasada tras la presunta intervención japonesa y un mensaje de política más agresivo (hawkish) del Banco de Japón (BoJ), que detonaron una rápida reversión. Las autoridades no han confirmado acciones, aunque reportes de prensa citaron fuentes cercanas al BoJ, mientras que el Ministerio de Finanzas ha reiterado que los movimientos unidireccionales son indeseables y que está listo para responder ante mercados desordenados. Esa postura ha ayudado a frenar cualquier intento de rebote y ha mantenido el posicionamiento del mercado cauteloso en torno a niveles donde se cree que ocurrió la intervención.
El foco se desplaza a las Minutas de la Reunión de Política Monetaria del BoJ del miércoles, correspondientes a la reunión de junio, que precede tanto al episodio de intervención como a la decisión de la semana pasada. El BoJ mantuvo su tasa de corto plazo en 1.00% con una votación de 8–1, y el gobernador Kazuo Ueda indicó que el endurecimiento podría acelerarse, mientras los mercados han adelantado sus expectativas para la próxima alza. También el miércoles, el ADP de Cambio de Empleo en EE. UU. se proyecta en 70K para julio frente a 98K en junio, una lectura que podría presionar a la baja los rendimientos de los Treasuries. En el gráfico de 4 horas, el precio estaba en 157.02, por debajo de la SMA de 20 periodos en 160.36 y la SMA de 100 periodos en 162.32, con un RSI cerca de 23; la resistencia se ubica en 157.15 y luego 157.94, mientras que el soporte se observa en 156.30 y 155.24.
Riesgos de intervención y estrategias con derivados
Mientras navegamos las repercusiones de las más recientes presuntas intervenciones japonesas, recomendamos a los operadores de derivados evitar reconstruir grandes posiciones cortas en yen. La ambigüedad deliberada del Ministerio de Finanzas vuelve altamente riesgosa la venta de yenes, especialmente con la liquidez adelgazándose alrededor del nivel 160.00. En su lugar, conviene considerar la compra de opciones put de USD/JPY de corto vencimiento para capturar posibles nuevos movimientos a la baja sin exponerse a pérdidas ilimitadas ante giros repentinos de política.
Históricamente, cuando las autoridades japonesas intervienen, lo hacen en magnitud, como se vio durante la masiva intervención de 9.2 billones de yenes (US$59,000 millones) en 2024. Estas acciones suelen generar reversiones abruptas que se extienden por varias sesiones y pueden borrar con facilidad posiciones largas altamente apalancadas en USD/JPY. Al utilizar estrategias con opciones como los “bear put spreads”, podemos definir el riesgo mientras nos preparamos para otra posible caída hacia el piso de soporte en 155.24.
Próximas minutas del BoJ y eventos de datos en EE. UU.
También es necesario posicionarse antes de las Minutas del BoJ del miércoles, que podrían revelar un consenso más hawkish incluso antes de la reciente mantención de la tasa en 1.00%. Si las minutas muestran a más responsables de política preocupados por la inflación, el diferencial de tasas con EE. UU. seguirá estrechándose, impulsando al yen. Los operadores deberían considerar estrategias de volatilidad larga, como los “straddles”, para aprovechar los movimientos bruscos que probablemente sigan a esta publicación.
En el frente de EE. UU., el próximo reporte ADP de nóminas privadas, proyectado a caer a 70K desde 98K, presenta otro gatillo bajista para el par. Un dato débil de empleo probablemente deprimirá los rendimientos de los Treasuries estadounidenses, lo que históricamente se correlaciona con un dólar más débil frente al yen. Para operar este evento, se pueden colocar órdenes limitadas justo por debajo del soporte inmediato de 156.30 para capturar una ruptura a la baja.
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