USD/JPY avanzó ligeramente hasta cerca de 157.65 en las primeras operaciones asiáticas del lunes, rompiendo una racha de tres días de caídas, mientras los mercados se mantenían atentos a una nueva intervención cambiaria conjunta entre EE. UU. y Japón. Tras operaciones coordinadas en Tokio y Nueva York la semana pasada, Japón confirmó su primera intervención conjunta con EE. UU. en 15 años, mientras Bloomberg señaló que el Ministerio de Finanzas y el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, están coordinándose en un grado no visto en décadas.
La geopolítica también se mantuvo en el centro de atención, con la incertidumbre en Medio Oriente considerada un factor de apoyo para el dólar estadounidense frente al yen japonés. Donald Trump canceló ataques planeados contra Irán ante la expectativa de alcanzar “rápidamente” un acuerdo sobre el programa nuclear de Teherán y la reapertura total del Estrecho de Ormuz, mientras la agencia iraní Mehr informó que funcionarios rechazaron la afirmación de que hubiera solicitado una pausa y dijeron que las fuerzas armadas estaban en máxima alerta. Por separado, la política del BoJ ha marcado la trayectoria de más largo plazo del yen, con una postura ultraexpansiva de 2013 a 2024 que presionó a la moneda, antes de que un desmonte gradual en 2024 comenzara a reducir el diferencial de rendimientos a 10 años entre EE. UU. y Japón.
Estrategias de trading con derivados ante el riesgo de intervención
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una volatilidad extrema en el par USD/JPY, que actualmente ronda el nivel de 157.65. Con el Tesoro de EE. UU. y el Ministerio de Finanzas de Japón coordinándose activamente, la amenaza de una intervención conjunta y repentina en el mercado es más alta que en décadas. Esto significa que las estrategias estándar de seguimiento de tendencia podrían verse fácilmente interrumpidas de la noche a la mañana por flujos oficiales de capital súbitos y masivos.
Para dimensionar este riesgo, Japón gastó un récord de 9.8 billones de yenes (alrededor de 62,000 millones de dólares) en sus intervenciones de mediados de 2024, lo que fortaleció rápidamente a la moneda. Ahora que estamos viendo una cooperación sin precedentes entre el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, y la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, cualquier acción conjunta en las próximas semanas podría desencadenar una caída aún más pronunciada del USD/JPY. Creemos que los traders de opciones deberían considerar la compra de opciones call de JPY fuera del dinero (puts de USD/JPY) para cubrirse ante estos retrocesos agresivos respaldados por el Estado.
Gestión de la volatilidad y los riesgos geopolíticos
Dado que la volatilidad implícita está aumentando y encareciendo las opciones estándar, recomendamos utilizar estrategias de spreads para reducir el costo de las primas. Los traders también deben monitorear la situación geopolítica altamente impredecible en Medio Oriente, ya que escaladas repentinas podrían impulsar rápidamente flujos hacia refugio de vuelta al dólar estadounidense. Manteniendo tamaños de posición pequeños y utilizando stop-loss ajustados en futuros de corto plazo, podemos sobrevivir mejor este entorno de trading de alto riesgo.
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