Donald Trump dijo que EE. UU. pospondría el lanzamiento de nuevos ataques contra Irán, citando la posibilidad de alcanzar “rápidamente” un acuerdo sobre el programa nuclear de Teherán y la reapertura total del Estrecho de Ormuz. Señaló que las negociaciones con Irán, probablemente a través de intermediarios, comenzarían el lunes, y describió haber cancelado lo que, según dijo, habría sido un “ataque masivo” el viernes. Trump también afirmó que conversaciones en las que participaron Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Qatar e Irán influyeron en su decisión, y que se esperaban acuerdos sobre la gestión del Estrecho y sobre la desnuclearización en Irán.
El canciller iraní Abbas Araghchi dijo el domingo vía Telegram que las conversaciones entre Irán y Omán estaban en sus etapas finales. Indicó que los dos estados que flanquean el Estrecho de Ormuz estaban discutiendo una nueva ruta a través de él, mientras que las negociaciones no abordaron si la vía marítima sería cerrada o permanecería abierta. Por separado, la agencia semioficial Mehr negó que Teherán hubiera pedido a Washington pausar nuevas acciones militares. Axios informó el domingo que el príncipe heredero saudí Mohammed bin Salman instó a Trump a abstenerse de ataques adicionales, y la agencia estatal saudí de noticias dijo que presionó por el diálogo para desescalar las tensiones.
Volatilidad del mercado y estrategias de negociación con derivados
Estamos observando un entorno de alta volatilidad para los derivados de energía, mientras las tensiones geopolíticas en Medio Oriente se mantienen en un equilibrio delicado. Con negociaciones entre EE. UU., Irán y mediadores regionales programadas para comenzar este lunes, los traders de derivados deben prepararse para movimientos bruscos y repentinos en los precios de los futuros de crudo. Consideramos que el mercado inicialmente incorporará un alivio temporal, pero el escepticismo subyacente desde Teherán implica que no podemos descartar picos súbitos de aversión al riesgo.
El Estrecho de Ormuz sigue siendo la pieza clave, con un tránsito de aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo por día, lo que representa cerca del 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos. Históricamente, incluso amenazas menores de cierre han impulsado el Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) en más de 30% en cuestión de días. Dado que Omán e Irán están discutiendo rutas de tránsito sin abordar un posible cierre, esperamos que la volatilidad implícita de las opciones se mantenga en niveles muy elevados.
Coberturas protectoras y gestión de posiciones
Recomendamos que los traders de derivados eviten apuestas direccionales agresivas y, en su lugar, se enfoquen en estrategias basadas en volatilidad, como straddles o strangles largos, para capturar movimientos de gran magnitud. Para quienes buscan cubrir carteras existentes, la compra de opciones call Brent fuera del dinero (out-of-the-money) es una vía prudente para protegerse ante un colapso repentino de las conversaciones. Como vimos en escaladas previas en Medio Oriente, cuando el Brent subió casi 10% en una sola semana, el costo de la protección con opciones es bajo en comparación con el riesgo de quedar atrapado en una posición corta.
Actualmente, el sesgo (skew) de las opciones sobre crudo Brent muestra una marcada inclinación hacia las calls, lo que indica que el mercado sigue profundamente preocupado por interrupciones de oferta pese a la pausa en los ataques. Debemos vigilar de cerca la prima de las puts de corto plazo, ya que cualquier avance concreto en las negociaciones podría comprimir rápidamente esta prima geopolítica. Mantener agilidad con stops de pérdida ajustados en contratos de futuros es crucial mientras navegamos estos titulares durante las próximas semanas.
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