El más reciente informe de Commitments of Traders (COT) apunta a un posicionamiento extremo en el True US Dollar Index, con los grandes especuladores en un récord histórico, mientras que los comerciales se ubican en un extremo de 555 reportes, una configuración no vista en más de una década. El euro refuerza el mensaje cambiario: tanto grandes especuladores como comerciales están en un extremo alcista de 334 reportes, un tramo que abarca más de seis años de datos semanales, y su fuerte ponderación en las mediciones amplias del dólar vincula las señales de ambos mercados.

En otras áreas, el complejo energético muestra giros más rápidos en lugar de extremos de larga duración. El crudo Brent y el WTI registraron cambios semanales COT bajistas mayores al promedio, mientras que los pequeños especuladores siguen optimistas en ambos contratos. El gas natural se movió en sentido contrario, anotando la señal de cambio alcista más clara dentro de energía, con el indicador de posicionamiento a cinco años cerca de extremos alcistas en datos que se remontan a 1995. En agricultura, el trigo Kansas City alcanzó un extremo bajista de 156 reportes entre los grandes especuladores, una acumulación a lo largo de aproximadamente tres años, dejando a la tendencia de precios y a cualquier estabilización como claves para evaluar si la operación solo está arraigada o si ya se está volviendo demasiado concurrida.

Posicionamiento sin precedentes en el mercado cambiario y vulnerabilidades del dólar

Estamos ante una configuración sin precedentes en los mercados de divisas de cara a agosto de 2026. El True US Dollar Index acaba de marcar un extremo histórico para los grandes especuladores, mientras que los coberturistas comerciales han alcanzado un extremo de 555 reportes. Esto sugiere que la actual tendencia de compra de dólares está históricamente agotada y es altamente vulnerable a un retroceso.

Este posicionamiento extremo se da mientras el US Dollar Index (DXY) recientemente osciló en el rango de 101 a 102, presionado por las expectativas de más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Históricamente, cuando el posicionamiento comercial llega a extremos de una década como este, suele seguir una reversión de tendencia de varios meses. Deberíamos prepararnos para una posible corrección bajista del dólar en las próximas semanas, reduciendo gradualmente las exposiciones largas en dólar.

El euro respalda con fuerza esta visión bajista del dólar, mostrando su propio extremo alcista de 334 reportes tanto entre especuladores como entre comerciales. Se trata de la configuración estructural alcista más relevante del euro en más de seis años, en un contexto en el que la inflación de la zona euro se estabiliza cerca del objetivo del 2% del Banco Central Europeo. Dado que el euro representa el 57.6% del DXY, conviene buscar oportunidades de compra de EUR/USD en retrocesos, en lugar de perseguir episodios de fortaleza del USD.

Señales divergentes en energía y mercados agrícolas

En el sector energético, estamos viendo una divergencia clara que los traders no deben ignorar. El crudo Brent y el WTI muestran cambios bajistas rápidos en el posicionamiento, incluso mientras los precios de referencia intentan sostenerse por encima de los US$75 por barril en medio de pronósticos de débil demanda global. En contraste, el gas natural está construyendo una estructura alcista muy constructiva cerca de extremos históricos vistos por última vez hace décadas.

Deberíamos evitar tratar la energía como un solo bloque y, en su lugar, operar esta divergencia interna. Esto implica buscar ventas en repuntes del crudo si persisten los datos bajistas, mientras nos preparamos para posicionarnos largos en gas natural tan pronto como la acción del precio confirme el giro. El uso de stop-loss ajustados es crucial, ya que los traders minoristas especulativos se mantienen fuertemente largos en petróleo y podrían enfrentar un squeeze repentino.

Por último, el trigo Kansas City alcanzó un extremo bajista especulativo de 156 reportes, lo que implica que las posiciones cortas están extremadamente concurridas. Este extremo de tres años sugiere que, si bien la tendencia bajista agrícola ha sido intensa, la presión vendedora podría estar cerca de agotarse. Conviene vigilar de cerca cualquier señal de estabilización del precio, ya que un rally súbito por cobertura de cortos podría detonar un movimiento alcista pronunciado.

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