CBS News informó, citando múltiples fuentes, que Estados Unidos e Israel podrían emprender una gran campaña contra Irán, describiendo la infraestructura energética iraní como un posible conjunto de objetivos. El marco temporal se caracterizó como “durante el fin de semana”, antes de la apertura de los mercados asiáticos la próxima semana. El reporte señaló que fuentes estadounidenses indicaron que Israel había sido notificado y estaba coordinando con Estados Unidos, y añadió que el presidente de EE. UU. aún no había emitido órdenes finales para llevar a cabo ataques.
El mismo reporte citó a un funcionario israelí diciendo que Israel no tenía conocimiento de ninguna decisión para reiniciar operaciones militares a gran escala y que no se le había pedido unirse a una acción militar contra Irán. CBS News también dijo que el plan de ataque militar fue discutido durante la reunión de gabinete del presidente Trump en Camp David el viernes, y que algunos asesores de la Casa Blanca enfocados en la política se opusieron al plan. Dos fuentes dijeron que la infraestructura energética en cuestión incluiría plantas eléctricas y refinerías como objetivos principales.
Volatilidad del mercado energético y estrategias de trading
Debemos prepararnos para un aumento inmediato y sin precedentes de la volatilidad en energía, ya que la amenaza de una acción militar conjunta contra la infraestructura energética de Irán se cierne sobre este fin de semana. Históricamente, incluso disrupciones menores en Medio Oriente generan ondas de choque en los mercados energéticos, como los ataques de 2019 a Abqaiq en Arabia Saudita, que hicieron que el Brent se disparara casi 20% en un solo día. Dado que Irán produce más de 3.2 millones de barriles de petróleo por día, cualquier ataque exitoso a sus refinerías podría poner en riesgo de forma inmediata hasta 3% del suministro global.
Para posicionarnos de cara a la próxima apertura de los mercados asiáticos, recomendamos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre Brent y WTI con vencimientos de corto plazo. La volatilidad implícita en el sector energético actualmente cotiza en niveles relativamente moderados, lo que hace que estas opciones sean una cobertura asequible frente a un shock masivo de oferta. Si se producen ataques durante el fin de semana, esperamos que el índice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX) se duplique, permitiendo a los traders beneficiarse tanto del movimiento del precio subyacente como de la rápida expansión de las primas de las opciones.
Cobertura de portafolios de renta variable y monitoreo de los crack spreads
También deberíamos cubrir nuestros portafolios más amplios de renta variable ante una fuerte caída del mercado mediante la compra de opciones call sobre el índice de volatilidad de CBOE (VIX). Una escalada geopolítica de esta magnitud históricamente detona una huida inmediata hacia activos refugio, presionando a la baja a las acciones globales mientras impulsa activos como el oro y el dólar estadounidense. Implementar straddles largos en fondos cotizados con alta exposición a energía, como el Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), también nos permitirá capturar grandes oscilaciones de precio independientemente de la confusión inicial del mercado.
En las próximas semanas, debemos monitorear de cerca los crack spreads, que miden la diferencia de precio entre el crudo y productos refinados como gasolina y diésel. Dado que la infraestructura objetivo incluye específicamente refinerías y plantas eléctricas, la oferta de productos refinados podría ajustarse mucho más rápido que la disponibilidad de crudo como insumo. Tomar posiciones largas en opciones sobre futuros de gasolina mientras se toman posiciones cortas en opciones sobre el crudo como feedstock es una operación de spread altamente efectiva que podemos desplegar para aprovechar este cuello de botella específico de oferta.
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