El euro cayó frente al dólar estadounidense el viernes, ya que la cobertura de cortos en el billete verde tras la fuerte venta del jueves devolvió al EUR/USD por debajo de 1.1500. El par operaba en torno a 1.1488, por debajo de un máximo de seis semanas de 1.1537 marcado un día antes. Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y las expectativas de una Reserva Federal de tono restrictivo respaldaron al dólar, con el Índice Dólar (DXY) en torno a 100.34, un alza de 0.37% en la sesión. Los mercados siguen de cerca la lectura final de confianza del consumidor y de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan, previstas para más tarde el viernes.
La Fed mantuvo las tasas en 3.50%-3.75% el miércoles, mientras que tres responsables de política monetaria disintieron a favor de un incremento inmediato de 25 puntos base. La valuación a través de la herramienta CME FedWatch implica una probabilidad de 66% de una subida de 25 puntos base en septiembre, con los precios elevados del petróleo vistos como una fuente de riesgo inflacionario. En la zona euro, la inflación preliminar HICP de julio subió 2.9% interanual, en línea con las previsiones y ligeramente por encima de 2.8% en junio, mientras que la inflación subyacente aumentó a 2.5% desde 2.4%. Societe Generale indicó que los datos siguen siendo consistentes con la proyección de junio del BCE de 2.5% interanual para 3T26, junto con una sólida cifra de PIB de 2T26.
Oportunidades de volatilidad en FX y metales preciosos
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el par EUR/USD, ya que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo señalan posibles alzas de tasas en septiembre. Con el par actualmente en torno a 1.1488 y bajo presión a la baja, opciones put de corto plazo sobre EUR/USD podrían aprovechar la fortaleza inmediata del dólar. Los datos históricos muestran que, durante periodos de endurecimiento simultáneo de ambos bancos centrales, la volatilidad cambiaria suele repuntar hasta en 20%, lo que hace especialmente atractivas las estrategias compradoras de volatilidad, como los straddles.
Dado el tono restrictivo de comentarios de funcionarios de la Fed y una probabilidad de 66% de un alza en septiembre, consideramos que el oro es altamente vulnerable a una corrección a la baja. El aumento de las tasas de interés eleva el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, lo que históricamente presiona a la baja los precios del oro durante ciclos de endurecimiento monetario. Los operadores deberían considerar la compra de opciones put sobre futuros de oro para cubrirse frente a esta presión macroeconómica, mientras los riesgos de inflación sigan sesgados al alza.
Futuros de tasas de interés como jugada estratégica
También recomendamos enfocarse en futuros de tasas de interés de corto plazo para aprovechar el cambio en las expectativas entre Estados Unidos y la zona euro. Con la inflación subyacente de la zona euro subiendo a 2.5% y tres responsables de la Fed ya presionando por alzas inmediatas, la brecha entre el precio implícito en el mercado y la acción de los bancos centrales se está ampliando. El posicionamiento en futuros de tasas puede ayudar a asegurar ganancias antes de las muy esperadas reuniones de política monetaria de septiembre.
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