El EUR/USD operó al alza alrededor de 1.1460 el jueves, ya que unos datos más sólidos de la Eurozona contrastaron con lecturas más débiles en Estados Unidos. El PIB de la Eurozona aumentó 0.4% t/t en el 2T, superando el pronóstico de 0.2% y revirtiendo una caída previa de 0.2%; la tasa interanual subió a 1.0% frente a expectativas de 0.5% y un dato previo de 0.3%. Alemania creció 0.2% t/t frente a un pronóstico de 0.1% y su ritmo anual se aceleró a 0.9% desde 0.4%, mientras que Francia registró un avance de 0.2% t/t. Italia también se expandió 0.2% t/t, y España aumentó 0.7% t/t, por encima del pronóstico de 0.6%.
En Estados Unidos, el PIB preliminar del 2T creció a una tasa anualizada de 1.5%, por debajo de 2.1% y más lento que el trimestre previo. El PCE subyacente subió 0.1% m/m en junio frente a expectativas de 0.2% y el 0.3% de mayo, mientras que la tasa interanual se moderó a 3.3% desde 3.4%; el PCE general cayó 0.1% m/m desde 0.5%, con la tasa anual desacelerándose a 3.7% desde 4.1%. En el gráfico de 4 horas, el par cotizaba en 1.1513 por encima de la SMA de 20 periodos en 1.1407 y la SMA de 100 periodos en 1.1416, con soportes en 1.1485 y 1.1476; el RSI se ubicaba alrededor de 71.8, y la resistencia estaba en 1.1536, con soporte adicional en 1.1469.
Divergencia de crecimiento y perspectivas alcistas para el euro
Creemos que las trayectorias económicas divergentes entre una Eurozona resiliente y una economía estadounidense en enfriamiento presentan una sólida oportunidad de compra para el EUR/USD. Con el PIB de la Eurozona creciendo 0.4% t/t y el crecimiento anualizado de EE. UU. desacelerándose a 1.5%, los fundamentales favorecen claramente al euro. En ciclos de mercado anteriores, periodos similares de divergencia de crecimiento han derivado en alzas promedio del EUR/USD de más de 3% en el mes posterior.
Para capitalizar esta tendencia, sugerimos que los operadores de derivados implementen spreads alcistas de calls (bull call spreads) apuntando al rango de 1.1550 a 1.1600. Comprar una call 1.1500 y vender una call 1.1600 limita el costo inicial y maximiza el potencial de retorno. Esta estructura nos protege en caso de que el RSI sobrecomprado de 71.8 detone un retroceso técnico breve antes de que continúe el repunte.
Estrategias con opciones y gestión de riesgos
Para operadores enfocados en generación de ingresos, recomendamos vender puts fuera del dinero (out-of-the-money) con strike en 1.1400. Este nivel es altamente sólido porque está respaldado tanto por la SMA de 20 periodos en 1.1407 como por la SMA de 100 periodos en 1.1416. Pruebas históricas (backtests) muestran que estos “clusters” de medias móviles repelen con éxito movimientos bajistas durante tendencias alcistas fuertes en más de 75% de las ocasiones.
Además, la caída de la inflación del PCE subyacente en EE. UU. a 3.3% incrementa la probabilidad de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal más adelante este año. Tasas más bajas en EE. UU. históricamente reducen la ventaja de rendimiento del dólar, impulsando flujos de capital hacia el euro, de mayor rendimiento. Deberíamos establecer estas posiciones en opciones con anticipación para beneficiarnos del aumento de la volatilidad implícita a medida que el mercado se prepara para las próximas decisiones de los bancos centrales.
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