La inversión neta de Japón en bonos extranjeros se adentró aún más en terreno negativo en julio de 2024, con un saldo de ¥-811,4 mil millones. Esto se compara con ¥-714,4 mil millones en el período previo, lo que indica una mayor salida neta durante el mes.
El cambio sugiere que las cuentas domésticas redujeron sus compras netas de deuda en el exterior, o incrementaron sus ventas netas, en relación con la lectura anterior. La cifra de julio prolonga la tendencia negativa frente al resultado mensual previo, con una brecha que se amplía de ¥-714,4 mil millones a ¥-811,4 mil millones.
Repatriación de capital e impactos en el mercado cambiario
Los inversionistas japoneses aceleraron recientemente su liquidación de deuda extranjera, con ventas netas que alcanzaron ¥-811,4 mil millones para la semana que finalizó el 24 de julio. Este aumento marcado respecto de la salida de ¥-714,4 mil millones de la semana anterior muestra una clara tendencia de capital regresando a Japón. Esperamos que esta repatriación agresiva mantenga al yen japonés con una fuerte demanda en los mercados de divisas durante las próximas semanas.
Para los operadores de derivados, la jugada más directa es comprar opciones call de JPY para posicionarse ante un yen más fuerte. Esta estrategia se ve respaldada por datos históricos que muestran que una repatriación de capital sostenida suele anteceder repuntes pronunciados de la moneda. También deberíamos anticipar una mayor volatilidad en el mercado de opciones sobre divisas a medida que el Banco de Japón continúe con su normalización de política.
Estrategias para el mercado de renta fija
Más allá de los mercados cambiarios, deberíamos apuntar a derivados de renta fija mediante posiciones cortas en futuros de Treasuries de EE. UU. de larga duración. A medida que los mayores tenedores extranjeros de deuda estadounidense reducen su exposición, es altamente probable que los rendimientos de los Treasuries enfrenten presión al alza. Además, operar futuros de Bonos del Gobierno Japonés (JGB) del lado corto ofrece una configuración de alto retorno a medida que los rendimientos domésticos se ajustan a estos movimientos de capital.
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