El euro se fortaleció frente al dólar después de que la Reserva Federal mantuviera las tasas sin cambios en una votación de 9–3, aun cuando tres disidentes respaldaron un alza de 25 puntos base. El EUR/USD se mantuvo volátil, pero sostuvo niveles por encima de 1.1400; operaba alrededor de 1.1420 y subía 0,3%, mientras los mercados recalibraban posiciones tras una pausa con sesgo hawkish.
En su comunicado, la Fed señaló que la actividad económica continúa expandiéndose a un ritmo sólido pese a la elevada incertidumbre vinculada al conflicto en Medio Oriente. Destacó un fuerte crecimiento de la productividad y de la inversión de capital, ganancias constantes de empleo y una tasa de desempleo con pocos cambios, al tiempo que reiteró su compromiso con la estabilidad de precios. Los votos disidentes provinieron de la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack; el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari; y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan. La atención se centra ahora en la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh.
Implicaciones para el trading de la decisión dividida de la Fed
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el par EUR/USD durante las próximas semanas, a medida que el mercado asimila la decisión dividida de la Reserva Federal. Con tres disidentes de tono hawkish presionando por un alza de tasas, el repunte inmediato del euro por encima de 1.1400 se percibe frágil y propenso a una reversión. Creemos que comprar straddles o strangles de corto plazo es una excelente forma de capturar los movimientos bruscos de precio que se esperan a partir de la próxima conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh.
Estrategias a la luz de patrones históricos y datos económicos
Históricamente, cuando vemos a tres miembros del FOMC disentir a favor de una política más restrictiva, es una señal contundente de que se aproxima un alza de tasas en las reuniones siguientes. Por ejemplo, divisiones hawkish similares en el pasado, como en septiembre de 2016, terminaron derivando en un rally sostenido del dólar estadounidense a medida que se ajustaban las expectativas de tasas. Recomendamos aprovechar este patrón histórico para estructurar bear put spreads en EUR/USD, posicionándose para una recuperación del dólar.
Los datos económicos recientes muestran que el mercado laboral de EE. UU. sigue extremadamente ajustado, con la tasa de desempleo rondando el 3,8% junto con una inversión de capital sostenida. Esta fortaleza subyacente implica que la Fed tiene amplio margen para subir tasas, lo que hace que el avance reciente del euro por encima de 1.1420 parezca una sobrerreacción temporal. Los operadores de derivados deberían considerar vender opciones call EUR/USD fuera del dinero para cobrar prima mientras el par se mantiene cerca de estos máximos locales.
También debemos monitorear la ampliación de los diferenciales de tasas, dado que el Banco Central Europeo se mantiene más cauto que su par estadounidense. Al cubrirse con contratos de futuros de corto plazo, podemos proteger las carteras frente a cambios abruptos durante el discurso del presidente Warsh. Anticipamos que el dólar recuperará tracción una vez que el mercado incorpore plenamente el sesgo hawkish de la minoría votante de la Fed.
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