El peso mexicano se debilitó frente al dólar estadounidense el miércoles, a medida que se desvanecía el apetito por riesgo tras la escalada del conflicto en el Golfo y antes de la decisión de la Reserva Federal. El USD/MXN se negociaba en 17.51, con un alza de 0.47%. El petróleo subió después de que Irán atacara activos de EE.UU. en Jordania y la Casa Blanca señalara acciones adicionales, impulsando al West Texas Intermediate casi 7% hasta 84.62 dólares. Con pocos datos de EE.UU. en la jornada, la atención se mantuvo en la Fed, que se espera mantenga las tasas sin cambios, incluso cuando el crudo se ubica casi 20% por encima del cierre de junio.
Los mercados monetarios descontaban una probabilidad de 59% de que no haya cambios, mientras que la probabilidad de un alza de 25 puntos base subió a 41%, según Prime Terminal. Tras la decisión, los mercados seguirán la publicación final del PIB del segundo trimestre y el Índice de Precios del PCE Subyacente. El calendario de México estuvo vacío, mientras que las conversaciones del T-MEC ofrecieron claridad limitada. Fitch mantuvo a México en “BBB/perspectiva estable”, el escalón más bajo dentro del grado de inversión. En el plano técnico, el USD/MXN se ubicaba en 17.5105, sosteniéndose por encima de soportes cerca de 17.45 y de una zona de media móvil simple alrededor de 17.416, con el RSI de 14 días cerca de 53; se citó un nivel más profundo cerca de 15.80.
Oportunidades de trading en medio de la incertidumbre geopolítica y monetaria
Dadas las crecientes fricciones geopolíticas en Medio Oriente y el aumento de los precios del petróleo, recomendamos que los operadores de derivados favorezcan posiciones largas en opciones call de USD/MXN en las próximas semanas. Con el tipo de cambio actualmente sosteniéndose por encima de niveles clave de soporte en 17.42, un movimiento al alza hacia el nivel de 18.00 luce cada vez más probable conforme se deteriora el apetito global por riesgo. Históricamente, durante periodos similares de mayores tensiones comerciales y conflicto global, la volatilidad implícita del peso mexicano ha repuntado por encima de 14%, lo que hace que las estrategias largas en volatilidad sean particularmente atractivas en este momento.
Con los mercados monetarios incorporando una probabilidad creciente de 41% de un alza de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo, también deberíamos posicionarnos para mayores rendimientos en EE.UU. mediante posiciones cortas en futuros de Treasuries o a través de swaps de tasas de interés. El rápido ascenso del crudo a 84.62 dólares —casi 20% por encima del precio de cierre de junio— actúa como un potente catalizador inflacionario que probablemente obligará a la Fed a mantener un sesgo restrictivo. Posicionarse para una sorpresa hawkish antes de las próximas publicaciones del PIB de EE.UU. y del PCE subyacente permitirá capitalizar el ensanchamiento de los diferenciales de tasas entre EE.UU. y México.
Mitigación de riesgos para activos mexicanos ante la incertidumbre comercial y soberana
Además, debemos proteger las exposiciones a deuda corporativa y renta variable mexicanas ante una escalada de tensiones comerciales del T-MEC utilizando opciones put fuera del dinero sobre el peso. Si bien las agencias calificadoras actualmente mantienen la nota de México en grado de inversión en BBB, un mayor deterioro en las relaciones comerciales o amenazas de aranceles por parte de EE.UU. podrían detonar una rebaja soberana repentina. Al revisar choques comerciales históricos, como las amenazas arancelarias de 2019 que llevaron al peso a caer más de 8% en cuestión de semanas, el uso de estrategias estructuradas tipo collar ayudará a acotar el riesgo a la baja durante este periodo de alta imprevisibilidad.
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