Las acciones europeas abrieron con mayor firmeza, pero luego cedieron, con la volatilidad en Asia liderada por una caída del KOSPI de 6.0% y Europa oscilando entre -1.5% y +0.1%, mientras que los futuros de EE.UU. se mantuvieron entre -0.1% y +0.1%. El apetito por riesgo también estuvo condicionado por el lanzamiento por parte de Irán de misiles balísticos contra una base de EE.UU. en Jordania (todos interceptados), seguido de ataques de EE.UU. y Arabia Saudita contra grupos respaldados por Irán en Irak; el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) afirmó que tres petroleros fueron impactados en el Estrecho de Ormuz e Irán rechazó una propuesta de Omán. El petróleo saltó, con el Brent +3.3% y el WTI +3.4% tras un repunte de alrededor de 4% hasta un máximo cercano a US$82/barril, mientras que el oro subió 0.2% y el DXY cayó 0.1%. Los rendimientos de los bonos se marcaron al alza, incluyendo el Bund a 10 años de Alemania en 3.12%, Francia en 3.91%, los gilts en 4.96%, los Treasuries en 4.61% y los JGBs en 2.35%.
La atención se desplaza a la decisión del FOMC de esta noche, con el mercado asignando cerca de una probabilidad de una en tres a un alza de 25 pb y alrededor de 70% a una pausa, mientras que para septiembre se descuenta más de 75% de probabilidad de un incremento (57% para 25 pb y 20% para 50 pb); se espera que el rango objetivo quede en 3.50–3.75%. SK Hynix detalló un plan de capex para 2026 por un máximo de KRW40T, orientó los embarques de bits de DRAM del 3T al alza en torno a 10% t/t y NAND en dígitos bajos de una sola cifra, y señaló que HBM4 entró en producción masiva en el 2T, con muestras de HBM4E entregadas para 2027. En Europa, los resultados incluyeron Standard Chartered con PBT ajustado de US$2.33B vs US$2.00B, recompra de US$1B y alza de 66% en el dividendo interino; UBS con PBT subyacente de US$3.88B vs US$3.47B, US$36B de nuevos activos netos en GWM y recompra de al menos US$1B; Deutsche Bank con resultado antes de impuestos de €2.68B vs €2.39B, ingresos de IB +19% y recompra de €500M en el 2S; BASF elevó hasta €1B el programa de recompra, Eni aumentó recompras a €3.4B más una alianza con Ares por US$2B, Reckitt hasta £500M, y Logitech advirtió un riesgo de hasta US$200M en ventas del 3T. Los datos incluyeron IPC de Australia a/a 3.8% y t/t 0.6%, precios de importación de Alemania a/a 6.1%, crédito neto al consumo del Reino Unido £1.8B y crédito neto £7.7B con aprobaciones hipotecarias de 58.2K, indicador de PIB de Suecia t/t 1.4%, y previsiones del FMI de crecimiento global 2026 de 3.0% y 2027 de 3.4%, con la UE en 0.9%, Alemania 0.7%, Francia 0.6% y el Reino Unido 1.0%.
Estrategias con Derivados para Riesgo Geopolítico y de Bancos Centrales
Con el Brent subiendo más de 3% y el WTI tocando US$82 tras interrupciones de petroleros en el Estrecho de Ormuz, recomendamos que los traders de derivados aprovechen opciones call alcistas en energía. Esta ruta marítima crítica canaliza aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo por día, por lo que cualquier bloqueo prolongado por parte de Irán podría empujar fácilmente los precios hacia el rango de US$95 en las próximas semanas. Históricamente, shocks geopolíticos de oferta de esta magnitud en Medio Oriente han detonado repuntes rápidos de 15% en los futuros de crudo, lo que hace especialmente atractivas las opciones de corto plazo para capturar alzas.
También debemos prepararnos para una volatilidad extrema en los derivados de renta fija antes de la decisión del FOMC de esta noche, en la que el mercado asigna una probabilidad inusual de 30% a un alza de tasas. Dado que la Fed históricamente nunca ha subido tasas cuando la probabilidad implícita de mercado está por debajo de 60%, una sorpresa al alza sacudiría con fuerza el mercado de bonos y llevaría el rendimiento del Treasury a 10 años muy por encima del nivel actual de 4.61%. Para posicionarnos, preferimos comprar opciones put sobre ETFs de Treasuries de largo plazo o entrar en payer swaps para capitalizar un desplazamiento súbito al alza de la curva de rendimientos.
Divisas y Acciones: Cómo Navegar la Volatilidad y Cubrir Riesgos
En los mercados de divisas, debemos vigilar de cerca al dólar estadounidense y al yen japonés, especialmente con la reunión del Banco de Japón esta semana mientras el USD/JPY ronda máximos históricos de 40 años. Si la Fed entrega una sorpresa hawkish o si las tensiones en Medio Oriente se intensifican aún más, el índice del dólar como refugio está en posición de romper el rango estrecho reciente. Sugerimos operar ese momentum comprando opciones call out-of-the-money sobre el dólar estadounidense contra el euro y el yen para capturar entradas rápidas hacia activos refugio.
El desplome de 6% del KOSPI surcoreano y el aumento de las preocupaciones sobre financiamiento de IA señalan que la rotación en tecnología se está acelerando, por lo que recomendamos cubrir portafolios de renta variable con protección a la baja. Con grandes tecnológicas reportando resultados esta semana, la volatilidad implícita es relativamente barata frente al potencial de movimientos bajistas abruptos en acciones de semiconductores sobreextendidas. Esto puede aprovecharse comprando put spreads sobre el Nasdaq 100 o utilizando opciones call sobre el VIX para beneficiarse de una corrección más amplia del mercado.
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