Los futuros del Dow Jones subieron 0.11% hasta alrededor de 53,000 durante la sesión europea del miércoles, mientras que los futuros del S&P 500 avanzaron 0.16% cerca de 7,480, incluso cuando los futuros del Nasdaq 100 retrocedieron 0.17% a aproximadamente 27,870. Los futuros de índices de EE. UU. operaban mixtos mientras los mercados sopesaban el recrudecimiento de las hostilidades en Oriente Medio frente a la inminente decisión de la Reserva Federal. El Ejército estadounidense informó que interceptó lo que describió como un ataque sorpresa de Irán contra tropas estadounidenses en toda la región, lo que elevó las preocupaciones por una posible disrupción del suministro energético tras un periodo de relativa calma.
Milicias respaldadas por Irán en Irak lanzaron ataques con drones contra instalaciones petroleras en la Región Oriental de Arabia Saudita por segundo día consecutivo, y los daños aún no estaban claros. Posteriormente, el CENTCOM llevó a cabo ataques aéreos en Irak dirigidos a grupos que, según se dijo, se preparaban para nuevos ataques contra fuerzas estadounidenses y la infraestructura energética saudita. En política monetaria, se esperaba que las tasas se mantuvieran sin cambios, pero los precios implicaban una probabilidad de 31.5% de un alza inmediata y, por separado, una probabilidad de casi 79.0% de un aumento en septiembre. En la sesión al contado del martes, el Dow subió 1.03% y el S&P 500 ganó 0.21%, mientras que el Nasdaq Composite cayó 0.22%; en Asia, el KOSPI de Corea del Sur cerró con una baja de 10.84% tras activarse un “circuit breaker” y el TAIEX de Taiwán cayó 4.65%.
Volatilidad de la Reserva Federal y estrategias de alzas de tasas
Con la decisión de política de la Reserva Federal prevista para hoy y con el mercado descontando una sorprendente probabilidad de 31.5% de un alza inmediata de tasas, recomendamos a los operadores de derivados de tasas de interés prepararse para episodios súbitos de volatilidad. Dada la probabilidad de 79.0% de un incremento de tasas en septiembre, deberíamos enfocarnos en opciones de Treasuries de corto plazo y futuros de Fed Funds para cubrirnos ante un escenario de “tasas más altas por más tiempo”. Este giro hawkish hace que asegurar protección contra el aumento de los costos de financiamiento sea nuestra principal prioridad de cara a agosto.
Riesgos geopolíticos y divergencia sectorial en los mercados globales
Los repuntes geopolíticos en Oriente Medio, incluidos los ataques con drones a infraestructura petrolera saudita, amenazan con interrumpir los suministros energéticos globales y disparar la inflación. Recomendamos utilizar opciones call sobre crudo Brent y WTI para proteger portafolios frente a shocks repentinos del lado de la oferta. Históricamente, durante periodos de mayor tensión militar en el Golfo, el volumen de opciones sobre petróleo se dispara a medida que los operadores buscan refugio ante caídas en los mercados accionarios.
Estamos observando una marcada divergencia entre las apuestas de valor y una profundización del desplome en semiconductores, resaltada por el desplome del KOSPI de Corea del Sur de 10.84% y la caída del TAIEX de Taiwán de 4.65%. Los operadores de derivados deberían aprovechar esta brecha comprando opciones put sobre el Nasdaq 100, de fuerte sesgo tecnológico, que opera cerca de 27,870, mientras toman posiciones largas en los futuros del Dow Jones, más resilientes, cerca de 53,000. Esta estrategia de spread largo en valor y corto en tecnología nos permite capitalizar la fuerte rotación fuera de hardware y fabricantes de chips sobrevaluados.
En las próximas semanas, también deberíamos buscar capturar la dispersión impulsada por resultados utilizando straddles de opciones en acciones individuales. Mientras compañías como Ford superan expectativas y elevan su guía, gigantes tecnológicos caen pese a utilidades récord, lo que demuestra que el mercado está castigando incluso desvíos menores. El uso de derivados de volatilidad como el VIX nos ayudará a navegar este entorno de operación altamente sensible y fragmentado.
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