Las aprobaciones de hipotecas en el Reino Unido aumentaron a 58,2 mil en junio, superando la expectativa del mercado de 57,1 mil. El resultado apunta a una actividad más firme de lo previsto en el crédito vinculado a la vivienda durante el mes.
La lectura de junio fija una base más alta para la demanda hipotecaria a corto plazo, dado que las aprobaciones funcionan como un indicador oportuno del crédito en proceso. Los datos llegan mientras los mercados siguen de cerca los cambios en las condiciones crediticias y las expectativas de política, y la sorpresa alcista podría influir en cómo prestamistas y analistas evalúan el impulso de cara a la segunda mitad del año.
Resiliencia del mercado de la vivienda y perspectivas de política monetaria
Vemos que las aprobaciones hipotecarias de junio, al ubicarse en 58,2 mil y superar el pronóstico de 57,1 mil, son una señal clara de que el mercado de la vivienda del Reino Unido está desafiando las expectativas de una fuerte desaceleración. Esta resiliencia inesperada sugiere que la demanda de los consumidores se mantiene sólida pese al entorno de tasas de interés elevadas de los últimos años. En consecuencia, creemos que esta fortaleza le dará al Banco de Inglaterra menos motivos para recortar las tasas de forma agresiva en los próximos meses.
En el mercado de derivados de tasas, recomendamos posicionarse para que los rendimientos se mantengan elevados por más tiempo. Los operadores deberían considerar ponerse cortos en futuros de la Sterling Overnight Index Average (SONIA), ya que disminuye la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo. Al revisar datos históricos de repuntes previos del mercado de la vivienda, una actividad hipotecaria sólida ha retrasado de manera consistente los ciclos de relajamiento de los bancos centrales.
Impactos en los mercados de derivados de FX y de renta variable
Estos datos económicos más sólidos también brindan un soporte para la Libra Esterlina en el mercado de opciones de divisas. Sugerimos que los operadores de derivados consideren comprar opciones call sobre GBP o tomar posición larga en GBP/USD, especialmente mientras el par prueba niveles clave de resistencia. La valoración actual del mercado muestra que la libra tiene margen para apreciarse si los rendimientos de los gilts del Reino Unido suben en relación con los Treasuries de EE. UU.
En derivados de renta variable, esperamos volatilidad de corto plazo en acciones de constructoras de viviendas del Reino Unido e índices vinculados al sector inmobiliario. Si bien unas mayores aprobaciones hipotecarias reflejan volúmenes de transacciones saludables, la perspectiva de costos de financiamiento elevados por más tiempo terminará presionando los márgenes de los desarrolladores. Recomendamos usar opciones put bajistas sobre el sector inmobiliario y las constructoras de viviendas del FTSE 350 para cubrirse ante posibles retrocesos en las próximas semanas.
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