El dólar estadounidense se debilitó el martes, ya que los operadores recortaron exposición antes de la decisión de la Reserva Federal del miércoles, mientras que un dato más débil de Confianza del Consumidor en EE. UU. también presionó. El Índice Dólar (DXY) cedió cerca de 0.1% hasta la zona de 101.40, aunque la acción del precio se mantuvo cerca de un máximo mensual reciente y el mercado evaluó la posibilidad de un movimiento sorpresa. Se espera que la política se mantenga en un rango objetivo de 3.50%–3.75% para la tasa de fondos federales, aunque las cotizaciones implican una probabilidad cercana a 40% de un aumento de 25 puntos base; la atención se centra en el comunicado y en la conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh para pistas sobre septiembre. El EUR/USD subió alrededor de 0.2% hasta cerca de 1.1390, por debajo de 1.1400, mientras que el GBP/USD se sostuvo levemente al alza en torno a 1.3290 antes del Banco de Inglaterra, donde se espera que las tasas se mantengan sin cambios.
El USD/JPY avanzó ligeramente hacia 163.84, dejando al yen cerca de mínimos de varias décadas, con los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. respaldando el movimiento mientras las autoridades japonesas monitoreaban la volatilidad. El AUD/USD cayó cerca de 0.2% hasta aproximadamente 0.6975 antes del dato de inflación de Australia: se espera que el IPC general rebote 0.2% m/m en junio tras una caída de 0.7%, con la tasa anual proyectada en 4.0%, mientras que el IPC de media recortada (Trimmed Mean) se estima en 0.4% m/m. En materias primas, el WTI retrocedió más de 3.5% hasta alrededor de US$79 por barril, y el oro cayó cerca de 1.2% hasta la zona de US$4,027 por onza troy; el miércoles también trae la Encuesta de Expectativas ZEW de Suiza y el Resumen de Deliberaciones del Banco de Canadá.
Estrategias de derivados en un entorno de volatilidad de la Fed y de los mercados globales
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en las próximas semanas, a medida que el mercado descuenta una probabilidad de 40% de una subida sorpresa de 25 puntos base por parte de la Fed. Con el Índice Dólar rondando 101.40, comprar straddles de corto plazo en EUR/USD es una forma eficaz de capturar rupturas abruptas, independientemente de la decisión de hoy. Los datos históricos muestran que cambios inesperados en los comunicados de política de la Fed pueden detonar oscilaciones diarias promedio de más de 1% en los principales pares, lo que hace que las estrategias basadas en volatilidad sean altamente rentables.
Con el USD/JPY operando cerca de máximos de varias décadas en 163.84, recomendamos utilizar opciones put para cubrirse ante una intervención repentina del gobierno japonés. En años previos, el Ministerio de Finanzas de Japón gastó decenas de miles de millones de dólares en intervenciones de un solo día para apuntalar al yen cuando quebró niveles psicológicos críticos. Dada la actualidad de estos niveles extremos, una intervención súbita podría borrar posiciones largas apalancadas de la noche a la mañana.
Opciones sobre commodities y divisas en respuesta a tendencias del mercado
La caída del oro a US$4,027 por onza presenta un punto de entrada estratégico para operadores que usen opciones call de largo plazo, especialmente si el presidente Kevin Warsh sugiere una pausa de política para septiembre. Pese a la baja de 1.2% de hoy, el oro sigue siendo una cobertura históricamente sólida frente a la inflación global, que se ha mantenido pegajosa en las principales economías este año. Sugerimos estructurar bull call spreads sobre futuros de oro para limitar el costo de la prima, posicionándose a la vez para un posible rebote.
Para los derivados de energía, conviene considerar bear put spreads sobre el crudo WTI, ya que la relajación de las tensiones en Medio Oriente empuja los precios a la baja hacia el nivel de soporte en US$79. Mientras tanto, el próximo dato de inflación de Australia, proyectado en un nivel todavía elevado de 4.0%, hace que las opciones call sobre AUD/USD sean particularmente atractivas si se activa una respuesta más restrictiva del banco central. Equilibrar estas operaciones en commodities con futuros de tasas de interés ayudará a proteger los portafolios ante cambios bruscos en las curvas globales de rendimientos durante las próximas semanas.
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