El Promedio Industrial Dow Jones operó apenas por debajo de 52,900 el martes, con un alza de casi 700 puntos, o 1.3%, lo que lo deja a unos 450 puntos del récord de inicios de julio. El movimiento en superficie contrastó con el estrés en chips, donde el complejo de semiconductores ha caído más de 20% este mes, mientras que el índice de referencia de Corea activó su noveno “circuit breaker” del año tras un desplome cercano a 11%. En EE.UU., nueve de los 11 sectores del S&P 500 avanzaron; salud y financieros marcaron máximos históricos, y consumo básico subió cerca de 4% tras un reporte de resultados, aun cuando tecnología tocó su nivel más bajo desde la primera semana de mayo.
La ponderación por precio amplificó el avance del Dow. Sherwin-Williams subió 8% tras superar expectativas en 2T y elevar su guía para todo el año, mientras que Coca-Cola ganó 5% por un “beat” de utilidades y una mejora de perspectiva. En otros frentes, Micron cayó alrededor de 9% y AMD cerca de 6%, sin afectar el cómputo de puntos del Dow; Nvidia es el único fabricante de chips dentro del índice. También influyeron condiciones macro favorables: el WTI bajaba cerca de 5% en torno a US$78.00 y el Brent se ubicaba apenas por debajo de US$84.00, mientras la atención giraba hacia la decisión de tasas del miércoles a las 18:00 GMT, donde se espera 3.75%; los futuros implican aproximadamente una probabilidad de una entre tres de un alza en julio, y las probabilidades de al menos un aumento para septiembre se acercan a 80%. El jueves trae la inflación PCE (general -0.1% m/m y 3.7% a/a desde 4.1%, subyacente 0.2% m/m y 3.3% a/a), junto con el PIB en 2.1% anualizado y solicitudes de desempleo vistas en 200K versus 187K; el viernes suma un ECI de 0.8%, el PMI de Chicago en 56, la confianza de Michigan en 54 y expectativas de inflación a un año en 4.2%. En niveles técnicos, se citó resistencia apenas por debajo de 52,900, luego 53,000 y un récord apenas por encima de 53,300; el soporte se ubicó en 52,600, luego 52,200, 52,000 y la EMA de 50 días cerca de 51,600, con sesgo alcista por encima de 52,600 e invalidación con un cierre diario por debajo de 52,200.
Rotación Sectorial Y Mejor Desempeño Del Dow
Estamos presenciando un cambio estructural masivo, a medida que el dinero sale de nombres tecnológicos de alto vuelo y se vuelca hacia blue chips defensivos de la vieja economía. Esta rotación sectorial ha empujado al Promedio Industrial Dow Jones cerca de 52,900, incluso mientras el sector de semiconductores sufre un doloroso retroceso de 20% este mes. Para los operadores de derivados, la jugada en las próximas semanas es comprar opciones call en sectores value rezagados como salud y financieros, en lugar de intentar atrapar el “cuchillo que cae” en tecnología.
Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el Dow para apuntar al nivel psicológico de 53,000 y al máximo histórico de 53,300. Dado que el Dow está ponderado por precio, resultados extraordinarios de pesos pesados como Sherwin-Williams y Coca-Cola seguirán impulsando el índice independientemente de la debilidad más amplia en tecnología. Mientras tanto, debemos evitar puts sobre índices accionarios amplios, ya que la composición única del índice lo está blindando por completo del desplome tecnológico.
Vientos De Cola Macro, Riesgos De Tasas Y Estrategia De Trading
La sostenibilidad de la rotación depende en gran medida de energía más barata, que actualmente está siendo respaldada por avances diplomáticos en el Estrecho de Ormuz que mantienen al Brent por debajo de US$84. Los datos históricos muestran que, cuando los costos energéticos se moderan durante periodos de volatilidad de mercado, las acciones cíclicas suelen superar a tecnología en un promedio de 4.2% durante el mes siguiente. Recomendamos operar este “colchón” de energía vendiendo volatilidad de corto plazo en petróleo, mientras se mantiene exposición larga a cíclicos sensibles a tasas.
La segunda variable crucial es la curva de tasas, con el mercado descontando un 80% de probabilidad de un alza para septiembre pese al escenario base de mantener en 3.75% esta semana. Los operadores de derivados deberían comprar puts de protección en activos sensibles a tasas antes del dato de inflación PCE del jueves y del Índice de Costos Laborales (Employment Cost Index) del viernes. Si estas métricas de inflación salen más calientes que el 3.3% a/a esperado para la subyacente, el giro hawkish repentino podría romper rápidamente nuestra tesis alcista para el Dow.
Debemos mantenernos estrictamente alcistas en el Dow mientras el spot se sostenga por encima del soporte clave en 52,600. Un cierre diario por debajo de 52,200 invalida este sesgo alcista y debería llevarnos a cerrar de inmediato posiciones largas. Con el Stochastic RSI diario cerca de zona de sobreventa en 20, cualquier consolidación de corto plazo debería tratarse como una oportunidad de compra y no como una reversión de tendencia.
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