La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) implementó un segundo endurecimiento consecutivo al elevar marginalmente la tasa de apreciación de la banda de política del S$NEER, manteniendo sin cambios tanto el ancho como el centro. La autoridad caracterizó el ajuste como menor que el movimiento de abril, y las estimaciones sitúan la pendiente del S$NEER 25 pb por encima, hasta 1.25% anual. La medida señala una preocupación persistente por la inflación importada, incluso cuando la respuesta de política se mantiene mesurada.
El perfil de crecimiento de Singapur se ha mantenido sólido, con el PIB expandiéndose 6.3% interanual en el 1T y 5.7% en el 2T, y el MAS espera que la brecha positiva de producto se amplíe en 2026 a medida que la actividad se ubique por encima de su tendencia. Al mismo tiempo, las presiones inflacionarias internas se describen como contenidas, con una moderación en el crecimiento de los costos laborales unitarios y evidencia limitada de efectos de segunda vuelta generalizados. El dólar singapurense sigue siendo sensible a los elevados rendimientos en EE. UU. y a cualquier escalamiento de tensiones geopolíticas que pudiera impulsar flujos de refugio hacia el dólar estadounidense, aunque el último endurecimiento mantiene un sesgo de política hawkish.
Implicaciones de Trading del Cambio de Política del MAS
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un dólar singapurense (SGD) más fuerte en las próximas semanas tras el endurecimiento sorpresivo de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS). Al elevar la pendiente del S$NEER en un estimado de 25 puntos base hasta 1.25% anual, el MAS ha señalado una postura hawkish que respaldará a la moneda local. Este giro de política crea una oportunidad atractiva para ponerse cortos en el par USD/SGD mediante instrumentos derivados.
Nuestra visión alcista sobre el SGD está fuertemente respaldada por el sólido desempeño económico de Singapur, con un PIB creciendo 6.3% en el primer trimestre y 5.7% en el segundo trimestre de 2026. El crecimiento generalizado en construcción y servicios financieros asegura que la economía puede absorber cómodamente esta política monetaria más restrictiva. En paralelo, la inflación subyacente local se ha estabilizado en torno a 2.5%, reduciendo el riesgo de alzas agresivas de tasas domésticas que podrían desordenar al mercado.
Estrategias de Derivados Recomendadas
Para estrategias de corto plazo, sugerimos comprar opciones put sobre USD/SGD para aprovechar la tendencia bajista esperada del par. Los traders también pueden utilizar risk reversals bajistas, vendiendo calls fuera del dinero (OTM) de USD/SGD para financiar la compra de puts. Esta estructura se alinea con nuestra expectativa de que el tipo de cambio se desplace a la baja hacia el nivel de 1.31 en el mediano plazo.
Sin embargo, los riesgos externos siguen siendo relevantes, ya que el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. continúa rondando 4.15%, impulsando flujos ocasionales de refugio hacia el dólar estadounidense. Para gestionar esta volatilidad, recomendamos cubrir carteras con opciones call de SGD de vencimiento corto para protegerse ante repuntes súbitos de los rendimientos globales. Mantener estas coberturas activas permitirá a los traders capturar la tendencia bajista más amplia del USD/SGD con una exposición limitada al riesgo a la baja.
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