La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS, por sus siglas en inglés) endureció la política monetaria por segunda reunión consecutiva, elevando muy ligeramente la tasa de apreciación de la banda del tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur, mientras dejó sin cambios el centro y el ancho de la banda. El movimiento siguió al ajuste de abril y fue descrito como menor que ese paso previo. El USD/SGD cedió solo modestamente tras el anuncio, cotizando alrededor de 1.2890.
La decisión llegó con evaluaciones de inflación sin cambios: la MAS mantuvo tanto la previsión de inflación general como la subyacente en 1.5–2.5% para 2026. En actividad, el crecimiento del primer semestre de 2026 fue de 6%, y la proyección oficial para todo el año es 2–4%, un rango que podría revisarse al alza si el impulso continúa.
Fortaleza del SGD y perspectivas de política
Vemos la decisión inesperada de la Autoridad Monetaria de Singapur de endurecer la política como una señal clara de que la fortaleza del SGD llegó para quedarse. Con el crecimiento del PIB del 1S 2026 en un sólido 6.0%, superando la previsión inicial de 2-4%, el banco central está priorizando el control de la inflación por encima de las preocupaciones sobre el crecimiento. Los operadores de derivados deberían prepararse para un dólar de Singapur (SGD) más fuerte en las próximas semanas, a medida que el mercado continúa incorporando este giro hawkish.
Con el USD/SGD rondando 1.2890, recomendamos comprar opciones put de USD/SGD de corto vencimiento para capturar mayor caída. Históricamente, los episodios de mayor inclinación (steepening) de la pendiente en la banda de la MAS han derivado en una apreciación sostenida del SGD, similar al ciclo de endurecimiento de 2022, cuando la divisa ganó más de 4% frente al billete verde. Esperamos que el par apunte al nivel de 1.2750 hacia finales de agosto, a medida que se materialice el efecto de la banda de política más inclinada.
Estrategias con derivados y perspectivas de volatilidad
En el mercado de derivados de tasas de interés, sugerimos posicionarse para rendimientos de corto plazo más altos. Los derivados referenciados a la Singapore Overnight Rate Average (SORA) deberían ver presión al alza, especialmente porque la SORA históricamente ha repuntado durante fases hawkish previas para reflejar una liquidez doméstica más restringida. Los operadores pueden aprovecharlo entrando en swaps payer a 1 año sobre SORA para beneficiarse de tasas domésticas al alza.
Además, dado que este segundo endurecimiento consecutivo tomó al mercado por sorpresa, la volatilidad implícita en opciones sobre SGD sigue relativamente barata. Sugerimos comprar straddles cercanos al dinero (near-the-money) en cruces del SGD para beneficiarse de un repunte esperado de la volatilidad. Esta estrategia permite capturar movimientos bruscos del tipo de cambio, al tiempo que cubre frente a cambios macroeconómicos más amplios.
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