BNP Paribas prevé que el crecimiento del Reino Unido se desacelere a 1% en 2026 desde 1.3% en 2025, tras una expansión de +0.4% t/t en el 1T. El ritmo de corto plazo se ha debilitado: la producción cayó -0.1% m/m en abril y luego subió +0.1% m/m en mayo, dejando el promedio trimestral para el resto del año en torno a +0.1%. El banco vincula el panorama más débil a renovadas presiones de precios derivadas de la guerra en Irán, proyectando una inflación de 3.2% a/a y luego 3.1% en 2027, ambas por encima de la meta del Banco de Inglaterra.
En ese contexto, la previsión se aleja de expectativas previas de relajación monetaria y pasa a contemplar un alza de 25 pb en la tasa del Banco de Inglaterra en el 2S 2026. BNP Paribas estima que los rendimientos de los gilts a 10 años se mantendrán elevados durante 2026 antes de ceder a 4.30% en 2027, atribuyendo el movimiento a una menor oferta neta, una caída de las primas de riesgo político y a que los mercados comiencen a incorporar potenciales recortes del BoE. Se pronostica que la libra se debilite frente al dólar hacia 2027, con GBP/USD en 1.32 para el 4T 2026, mientras que USD/JPY se proyecta en 165.
—Perspectivas para el crecimiento, la inflación y la política monetaria en el Reino Unido
Esperamos que la economía del Reino Unido se enfríe de forma significativa, con el crecimiento del PIB bajando a apenas 1% este año desde 1.3% en 2025. Los datos mensuales recientes, que muestran un avance de 0.1% en mayo, indican que el impulso económico se está desvaneciendo rápidamente. Los operadores de derivados deberían posicionarse para este entorno de desaceleración comprando opciones put sobre índices bursátiles del Reino Unido para cubrirse ante un deterioro de las utilidades corporativas.
El conflicto geopolítico en Medio Oriente ha impulsado al alza los precios de la energía, reavivando presiones inflacionarias que, a nuestro juicio, llevarán la inflación al consumidor del Reino Unido a 3.2% este año. Por esta inflación persistente, ahora anticipamos un aumento de 25 puntos base en las tasas por parte del Banco de Inglaterra en la segunda mitad de 2026. Para aprovechar este giro más restrictivo, los traders deberían ponerse cortos en futuros de tasas de interés en libras esterlinas de corto plazo en las próximas semanas.
—Implicaciones para los mercados de renta fija y divisas
Con el banco central obligado a endurecer la política, los rendimientos de los gilts a 10 años se mantendrán muy elevados durante todo 2026. Recomendamos que los operadores de renta fija establezcan posiciones cortas en futuros de gilts para beneficiarse de estos altos rendimientos antes de que empiecen a moderarse hacia 4.30% en 2027. Históricamente, cuando la inflación del Reino Unido se mantiene por encima del umbral de 3%, los rendimientos de largo plazo siguen bajo presión alcista, lo que hace de los swaps payer una alternativa atractiva.
En los mercados de divisas, esperamos que la libra esterlina se debilite frente al dólar estadounidense, apuntando a una caída hasta 1.32 para el cuarto trimestre de 2026. Esta presión bajista se intensifica por el estatus tradicional del billete verde como activo refugio durante crisis geopolíticas. Los traders deberían considerar comprar opciones put de GBP/USD o establecer posiciones cortas al contado para capturar esta depreciación proyectada.
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