El yen recuperó algo de terreno frente al dólar estadounidense el lunes, ya que las hostilidades entre Estados Unidos e Irán se pausaron, incentivando un movimiento de alivio que sacó al USD/JPY de nuevos máximos de 40 años justo por debajo de 164.00. El par se mantuvo cerca de 163.50, con la tendencia alcista general aún intacta. El rebote se atribuyó a cierres de cortos en posiciones largas de dólar, más que a una fortaleza renovada del yen, mientras los mercados se mantuvieron cautelosos a la espera de las decisiones de política monetaria tanto de la Reserva Federal como del Banco de Japón más adelante esta semana. Se citó una caída en los precios de la energía como un factor que alivia la presión sobre los responsables de política en Japón y modera el impulso del USD/JPY, aunque cualquier estabilización se planteó como potencialmente temporal en ausencia de una orientación más agresiva (hawkish) por parte del BoJ y ante el riesgo de una sorpresa hawkish de la Fed.
El USD/JPY cotizaba en 163.67, respaldado por una línea de tendencia ascendente desde los mínimos de inicios de julio, aun cuando los indicadores de momentum se suavizaban. En el gráfico de 4 horas, el RSI (14) se desplazó hacia zona neutral cerca de 59, mientras la línea MACD cayó por debajo de su línea de Señal. El soporte se ubicó en 162.70-162.90, una confluencia con la línea de tendencia y los máximos del 6 y 8 de julio; una ruptura a la baja cambiaría el foco a 162.15, alineado con los mínimos del 17 y 20 de julio. La resistencia se observó cerca de 165, mientras se mencionó un nivel de retroceso de Fibonacci de 127.2% en 163.50.
Volatilidad en el mercado de derivados antes de las decisiones de la Fed y el BoJ
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el par USD/JPY a medida que nos acercamos a decisiones críticas de tasas de interés de la Reserva Federal y del Banco de Japón esta semana. Aunque el par ha cedido ligeramente hacia alrededor de 163.67 desde sus máximos recientes de 40 años cerca de 164.00, este retroceso está impulsado en gran medida por cierres de cortos temporales más que por un cambio estructural. Históricamente, cuando el USD/JPY se aproxima a estos máximos extremos de varias décadas, la volatilidad implícita se dispara, haciendo que las estrategias de opciones de corto plazo sean especialmente atractivas.
Estrategias de opciones y gestión de riesgo
Dado este riesgo asociado a dos bancos centrales, recomendamos utilizar contratos de opciones de straddle o strangle largos para capturar movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones sin forzar un sesgo direccional. Esta estrategia está respaldada por datos históricos de semanas previas con decisiones conjuntas Fed-BoJ, donde la volatilidad implícita semanal del USD/JPY ha aumentado en promedio entre 15% y 20% frente a periodos de operación más tranquilos. Si la Fed sorprende al mercado con una orientación más hawkish o el BoJ no implementa medidas hawkish, podríamos ver fácilmente una ruptura rápida por encima de la resistencia inmediata de 165.00.
Por el contrario, debemos vigilar de cerca la zona clave de soporte entre 162.70 y 162.90 ante cualquier señal de una corrección bajista más profunda. Una ruptura sostenida por debajo de 162.70 indicaría que los vendedores han tomado el control, haciendo viables posiciones cortas en futuros o la compra de puts fuera del dinero (out-of-the-money) con objetivo hacia el área de 162.15. Por ahora, recomendamos mantener el apalancamiento de forma conservadora y enfocarse en contratos de vencimiento corto para navegar este entorno macro de alto riesgo durante las próximas semanas.
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