West Texas Intermediate (WTI) abrió el lunes con un gap bajista de más de 7%, cotizando alrededor de US$82.50 por barril en la sesión asiática. Los precios cayeron después de que Estados Unidos e Irán pausaran los ataques durante el fin de semana tras dos semanas de agresiones directas, aliviando los temores inmediatos de una escalada. La pausa impulsó las expectativas de una vía diplomática que podría reducir las tensiones regionales y respaldar la eventual reanudación del transporte marítimo comercial a través del Estrecho de Ormuz.
EE. UU. también detuvo su campaña militar a medida que crecían las preocupaciones por el agotamiento de las existencias de interceptores y la menor cantidad de objetivos de alto valor que quedaban dentro de Irán. El general Dan Caine, presidente del Estado Mayor Conjunto, advirtió al presidente Trump el viernes que extender las operaciones tensionaría las reservas de municiones. El embajador de EE. UU. ante la ONU, Mike Waltz, dijo que las fuerzas siguen “listas y armadas” mientras Washington busca margen para conversaciones, y Reuters citó a un alto funcionario iraní que describió la postura de Teherán como “ataque por ataque” si se reanudan los bombardeos estadounidenses. Persisten las cautelas sobre riesgos de oferta después de que los hutíes en Yemen, respaldados por Irán, se atribuyeran ataques recientes contra instalaciones saudíes a lo largo del Mar Rojo.
Desinflación de la volatilidad y estrategias con opciones
Con el crudo WTI desplomándose más de 7% hasta alrededor de US$82.50, estamos viendo una rápida desinflación de la prima de riesgo geopolítico. Para los traders de derivados, esta pausa repentina en las hostilidades entre EE. UU. e Irán implica que, en las próximas semanas, probablemente habrá una fuerte contracción de la volatilidad implícita (VI). Recomendamos posicionarse para un “volatility crush”, favoreciendo estrategias de venta de opciones para capitalizar la erosión de las primas.
Esta visión está respaldada por tendencias históricas: los índices de volatilidad del petróleo (OVX) suelen dispararse durante episodios de tensión en Medio Oriente, pero colapsan rápidamente cuando se abre una vía diplomática. Además, la sólida oferta global —incluida la producción de crudo de EE. UU. cerca de 13.4 millones de barriles diarios— limita de forma fundamental hasta dónde pueden subir los precios sin escasez física. Creemos que este colchón de oferta hace que comprar opciones call caras sea una apuesta perdedora en este momento.
Trading direccional y gestión de riesgos
Si se busca operar la dirección del precio, sugerimos utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para apuntar a un deslizamiento gradual hacia la zona de soporte de US$78. Las opciones largas sin cobertura probablemente perderán valor con rapidez debido a la caída de la volatilidad implícita. Recomendamos emplear estrategias con spreads para reducir el impacto de este “volatility crush” y, aun así, capturar el impulso bajista.
Sin embargo, debemos mantener cautela, ya que la amenaza de ataques hutíes contra instalaciones de Arabia Saudita mantiene vivo un riesgo de base. Si fracasan las negociaciones de paz, podríamos ver un repunte repentino de la demanda de opciones call. Mantener posiciones pequeñas y flexibles durante las próximas dos semanas ayudará a adaptarnos si el conflicto vuelve a estallar.
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