Los precios del petróleo, que habían subido durante la semana, retrocedieron por toma de ganancias, lo que dio un breve impulso a las acciones. Se esperan nuevos ataques durante el fin de semana, y Estados Unidos e Irán no están más cerca de conversaciones para un alto al fuego, por lo que el telón de fondo de riesgo general permanece sin cambios. En consecuencia, el apoyo de un crudo más débil se interpreta como temporal, y se prevé que la presión sobre las acciones regrese la próxima semana.
La próxima semana llega con una agenda cargada de resultados corporativos, pero se describe que el tono en torno a los reportes difícilmente estabilice a los mercados. Las últimas cifras de Alphabet se citan como un refuerzo de la sensibilidad frente a los fuertes planes de gasto de capital (capex) de los hyperscalers, mientras la temporada de resultados transcurre en paralelo con los ataques militares en curso. La postura general del mercado se caracteriza como una continuación del desapalancamiento durante el verano.
Estrategias para la volatilidad en energía y en el mercado en general
Sugerimos que los operadores de derivados busquen capitalizar el breve respiro en los precios del petróleo posicionándose para un retorno de la volatilidad en energía. Si bien el Brent ha caído recientemente hacia la zona de US$78 por barril, las tensiones geopolíticas persistentes en Medio Oriente implican que este descenso probablemente sea temporal. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre crudo o utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para beneficiarse de posibles shocks de oferta en las próximas semanas.
El mercado accionario en general enfrenta vientos en contra significativos rumbo a agosto, un mes históricamente asociado con menor liquidez y mayor debilidad en renta variable. En los últimos 20 años, agosto ha sido de forma consistente uno de los meses con peor desempeño para el S&P 500, con frecuencia registrando retornos promedio negativos. Aconsejamos adquirir opciones put defensivas sobre los principales índices bursátiles para proteger carteras ante una renovada ola de reducción de riesgo veraniega.
Volatilidad de resultados y gasto de los hyperscalers
La ansiedad por el gasto masivo en infraestructura de los gigantes tecnológicos está limitando el potencial de que los resultados rescaten al mercado. Las proyecciones actuales muestran que el capex colectivo de los principales hyperscalers va camino de superar los US$200.000 millones este año, lo que aviva entre los inversionistas el temor a retornos demorados de la inteligencia artificial. Los operadores de derivados deberían considerar estrategias como straddles o strangles en los próximos reportes de tecnológicas para capturar los movimientos de precio abruptos y binarios impulsados por estas actualizaciones de gasto de capital.
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