Estrategia de trading EUR/USD: se favorecen puts en medio de la fortaleza del dólar
Con el Índice del Dólar estadounidense recuperándose hasta 101.42 y el EUR/USD cediendo hacia 1.1377, recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones put de corto plazo sobre el EUR/USD. La combinación de una sólida actividad empresarial en EE. UU.—respaldada por el PMI Compuesto de julio subiendo a 53.6—y nuevos aranceles estadounidenses de hasta 12.5% mantendrá al euro bajo una fuerte presión. Históricamente, una ampliación del diferencial de crecimiento de los PMI entre EE. UU. y la Eurozona se correlaciona con una depreciación promedio de 1.5% del par EUR/USD durante el mes siguiente.
Protección de portafolio y oportunidades: bull call spreads en WTI y futuros de tasas en la Eurozona
Para proteger los portafolios de shocks geopolíticos, aconsejamos estructurar bull call spreads sobre el crudo WTI. Los precios del petróleo han subido casi 8% esta semana, ya que el conflicto amenaza rutas marítimas vitales como el Estrecho de Ormuz, por donde transitan más de 20 millones de barriles de petróleo al día. Estos mayores costos energéticos probablemente sostendrán una inflación elevada, consolidando la expectativa del mercado de 80% de una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre.
Por último, favorecemos un sesgo largo en los futuros de tasas de interés de corto plazo en EUR para capitalizar la trayectoria de política monetaria del Banco Central Europeo. El BCE mantuvo recientemente su tasa de depósito en 2.25%, pero dejó la puerta abierta a una subida en septiembre, que aún no está totalmente incorporada en los precios de mercado. Dado que el PMI Compuesto de la Eurozona superó las expectativas al ubicarse en 51.9, las tasas europeas de corto plazo ofrecen un perfil riesgo-retorno atractivo frente a los derivados de tasas de EE. UU.
El EUR/USD devolvió las ganancias previas el viernes, ya que la ampliación de la guerra en Medio Oriente y unas expectativas más firmes de una Reserva Federal restrictiva mantuvieron al dólar cerca de máximos recientes. El par operaba alrededor de 1.1377, cerca de un mínimo de tres semanas, tras tocar un máximo intradía de 1.1401. El respaldo al billete verde se dio tras datos más sólidos de actividad en EE. UU.: el PMI Compuesto preliminar de S&P Global subió a 53.6 en julio desde 51.9 en junio, y el PMI de Servicios también avanzó a 53.6 desde 51.2, mientras que el PMI Manufacturero cedió levemente a 53.8 desde 53.9. El Índice del Dólar (DXY) se ubicaba cerca de 101.42 tras un mínimo intradía de 101.25.
Los desarrollos en energía y comercio reforzaron el pricing centrado en inflación. El WTI acumulaba un alza de casi 8% en la semana, con el conflicto amenazando el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb, y EE. UU. anunció nuevos aranceles de 10% y 12.5% sobre importaciones provenientes de 60 socios comerciales. CME FedWatch mostraba una probabilidad de 80% de un alza de tasas en septiembre, mientras se esperaba que la Fed mantuviera las tasas en su reunión del 28–29 de julio. En la Eurozona, el PMI Compuesto preliminar de HCOB subió a 51.9 desde 50.0, por encima del pronóstico de 50.2; Servicios avanzó a 51.6 desde 49.4 y Manufactura a 52.0 desde 51.4. El BCE dejó la tasa de depósito en 2.25% y reiteró un enfoque reunión por reunión, manteniendo en el radar la opción de un incremento en septiembre.
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