La tasa de desempleo de México subió a 2.9% en junio, por encima de las expectativas del mercado de 2.8%. La lectura apunta a condiciones ligeramente más débiles en el mercado laboral al cierre del segundo trimestre.
La cifra de junio se compara con el 2.8% esperado y se ubicó en 2.9%, lo que implica una ligera sorpresa al alza frente a los pronósticos. El dato se suma al flujo reciente de información sobre el empleo, mientras responsables de política económica y analistas monitorean la holgura laboral y sus implicaciones para los salarios y la demanda interna.
Evolución del mercado laboral e implicaciones para el peso
Estamos viendo que la tasa de desempleo de México repunta a 2.9% en junio, por encima del 2.8% proyectado. Este aumento inesperado sugiere que el ajustado mercado laboral mexicano finalmente comienza a enfriarse. Consideramos que este cambio ejercerá presión bajista inmediata sobre el peso mexicano (MXN) en las próximas semanas.
Con un mercado laboral que pierde dinamismo, el Banco de México (Banxico) cuenta con mayor margen para recortar su tasa de referencia desde los niveles restrictivos actuales. Históricamente, cuando Banxico recorta tasas más rápido que la Reserva Federal de EE. UU., el estrechamiento del diferencial de rendimientos debilita al peso. Esperamos que este estrechamiento detone un movimiento alcista del par USD/MXN.
Estrategias en derivados y posicionamiento ante recortes de tasa
Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call sobre USD/MXN para posicionarse ante un peso más débil. Tomar posiciones largas en contratos forward de USD/MXN es otra estrategia viable para capturar este impulso alcista. Prevemos que el par ponga a prueba niveles de resistencia superiores a medida que el mercado descuente un Banxico más dovish.
En el mercado de derivados de tasas de interés, recomendamos recibir tasa fija en swaps TIIE mexicanos. A medida que aumentan las expectativas de recortes, es altamente probable que los rendimientos de los swaps caigan. Consideramos que posicionarse para menores rendimientos en swaps TIIE de corto plazo ofrece actualmente una excelente relación riesgo-retorno.
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