Los futuros del Dow Jones subieron 0.35% hasta alrededor de 52,070 durante la sesión europea del viernes, mientras que los futuros del S&P 500 sumaron 0.21% hasta aproximadamente 7,460 y los futuros del Nasdaq 100 avanzaron 0.08% hasta cerca de 28,650. El repunte se dio mientras los precios del petróleo cedían tras tres días de alzas, reduciendo la presión de la inflación impulsada por la energía y las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Fed. El riesgo geopolítico se mantuvo elevado tras los ataques hutíes contra dos petroleros saudíes en el Mar Rojo y luego de que EEUU realizara una decimotercera noche consecutiva de ataques de represalia contra Irán, con las preocupaciones por el suministro de crudo aún en el centro de atención.
La valuación de tasas continuó ajustándose. CME FedWatch mostró una probabilidad de 31.5% de un alza de tasas de la Fed este mes y una probabilidad de 78.1% de al menos un aumento de 25 puntos base en septiembre. El rebote siguió a la liquidación del jueves, cuando el Dow cayó 0.97%, el S&P 500 retrocedió 1.2% y el Nasdaq bajó 2.2%, sus peores caídas de un día desde fines de junio, tras débiles resultados de las grandes tecnológicas. Tesla se hundió casi 15% por no alcanzar las expectativas en el 2T, su mayor caída diaria desde marzo de 2025, mientras Alphabet perdió 7% tras elevar su guía de gasto de capital para todo el año; los principales índices seguían encaminados a pérdidas semanales lideradas por el Nasdaq.
Volatilidad, resultados tecnológicos y tácticas de cobertura
A medida que atravesamos las próximas semanas, los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad enfocándose en estrategias de mitigación de riesgos. La reciente venta masiva en tecnología, que arrastró al Nasdaq 2.2% en una sola sesión, muestra qué tan rápido puede girar el sentimiento del mercado cuando los resultados no cumplen las expectativas. Históricamente, cuando el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) sube en periodos de tensión geopolítica, el sesgo (skew) de la volatilidad implícita tiende a empinarse, encareciendo las opciones put de protección, aunque siguen siendo muy necesarias.
Recomendamos utilizar estrategias con spreads, como spreads bajistas con puts (bear put spreads) en nombres tecnológicos de alto beta, para acotar pérdidas potenciales manteniendo manejables los costos de operación. Con gigantes como Tesla desplomándose casi 15% y Alphabet incrementando su gasto de capital, es probable que la volatilidad implícita en el sector tecnológico se mantenga elevada. Este entorno favorece a los vendedores de opciones que pueden capturar primas altas, aunque debemos ser cautelosos ante posibles gaps abruptos del mercado.
Exposición a energía, perspectiva de la Fed y estrategias de tasas
En el frente energético, debemos monitorear de cerca las opciones sobre petróleo dado que persisten los riesgos de suministro de crudo en el Mar Rojo. Datos recientes muestran que la inflación impulsada por la energía sigue influyendo en la política monetaria, con la herramienta CME FedWatch ahora incorporando una probabilidad de 78.1% de un alza de tasas en septiembre. Para cubrirnos ante esto, podemos evaluar calls largas sobre ETFs de energía o sobre grandes productores de petróleo para beneficiarnos de repuntes súbitos de precios si se intensifican las acciones militares.
Por último, sugerimos ajustar las posiciones en futuros de tasas de interés para alinearlas con el cambio en la perspectiva sobre la Fed. La probabilidad de 31.5% de un alza de tasas este mes sugiere que las opciones sobre Treasuries de corto plazo podrían registrar fuertes oscilaciones de precio. Deberíamos considerar estrategias neutrales o de rango, como iron condors sobre derivados de tasas, para capitalizar la pérdida de valor temporal (time decay) mientras el mercado asimila los próximos datos de inflación.
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