Las acciones estadounidenses retrocedieron, ya que un repunte del precio del petróleo y las preocupaciones por estanflación pesaron sobre el apetito por riesgo. El S&P 500 cayó 1.21% y el Nasdaq cedió 2.15%, mientras que las ventas posteriores a resultados en Tesla y Alphabet profundizaron la liquidación, con los títulos bajando 14.52% y 7.13%, respectivamente. Ese movimiento llevó al índice de las “Mag 7” a retroceder 4.78%, su mayor caída diaria desde la semana de la turbulencia del Día de la Liberación en 2025, al tiempo que se ampliaron los diferenciales del high yield (HY) en EE.UU.
La ola vendedora se extendió a Europa, donde el STOXX 600 perdió 1.18%, y el CAC 40 y el DAX cayeron 1.64% y 1.56%, mientras que el FTSE MIB de Italia retrocedió 2.80%. Asia amplió las pérdidas, liderada por el KOSPI de Corea del Sur, que cayó 5.62%, y el Nikkei de Japón, que bajó 2.87%, mientras que el CSI 300 retrocedió 1.17% y el Hang Seng de Hong Kong cayó 1.27%, mientras que el S&P/ASX 200 de Australia cedió 0.93%. Los futuros de EE.UU. mostraron mayor estabilidad, con los futuros del S&P 500 bajando 0.08% y los del Nasdaq cediendo 0.34%, mientras que Intel proyectó ingresos para el 3T de US$15.8-16.8 mil millones frente a una estimación promedio de US$15.1 mil millones, impulsando la acción 4.5% en el after-hours.
Volatilidad del mercado y estrategias de cobertura
Estamos viendo un fuerte aumento de la volatilidad del mercado tras la reciente venta en tecnología y el alza del petróleo, que ha empujado al Brent hacia los US$90 por barril. Con el índice de volatilidad VIX disparándose por encima del nivel clave de 20, creemos que los operadores de derivados deben prepararse para una turbulencia sostenida en las próximas semanas. Nuestra recomendación principal ahora es cubrir carteras largas de renta variable mediante opciones put defensivas sobre el S&P 500 y el Nasdaq-100.
Las fuertes caídas en Alphabet y Tesla han llevado la volatilidad implícita de las mega-cap tecnológicas a niveles muy elevados. Para capitalizarlo, recomendamos utilizar spreads de crédito de riesgo definido, como bear call spreads, en nombres tecnológicos rezagados para capturar primas altas. Alternativamente, podemos implementar calendar spreads en gigantes tecnológicos que reportarán resultados próximamente para capturar el eventual “volatility crush”.
Derivados de energía y coberturas transfronterizas
Con el temor a la estanflación en aumento, los derivados de energía presentan una sólida oportunidad táctica, dado que los precios del petróleo siguen siendo muy volátiles. Sugerimos que los operadores consideren bull call spreads sobre futuros del Brent o sobre ETFs energéticos relevantes para capturar mayor potencial alcista limitando el riesgo a la baja. Históricamente, durante shocks similares impulsados por el petróleo, las opciones del sector energía han superado de forma consistente a las coberturas del mercado en general.
Dadas las fuertes caídas del Nikkei y el KOSPI, también deberíamos considerar estrategias de cobertura transfronteriza. Vemos oportunidades en comprar opciones put sobre ETFs que replican índices asiáticos para cubrirse ante un contagio global. Este enfoque multiactivo protegerá las carteras si la venta actual se profundiza y deriva en una llamada de margen global más amplia.
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