Las tensiones entre EE. UU. e Irán han vuelto a aumentar, elevando los riesgos para la infraestructura energética y los movimientos de buques tanque a través del Estrecho de Ormuz, mientras que Teherán también ha advertido a las navieras que eviten utilizar rutas que eludan Ormuz. Tras el colapso de un memorando de alto el fuego entre EE. UU. e Irán firmado en junio, el tráfico de petroleros por el estrecho se ha desplomado. El presidente Trump afirmó que EE. UU. atacaría puentes e infraestructura eléctrica iraní si Irán ataca embarcaciones que transiten por Ormuz, e Irán respondió que golpeará instalaciones eléctricas en todo el Golfo si se atacan sus propios activos energéticos.
Las preocupaciones por la oferta también se han extendido al Mar Rojo, donde, según reportes, los hutíes han atacado dos petroleros saudíes, poniendo en riesgo el tránsito por el Estrecho de Bab el-Mandeb. La ruta se ha convertido en un corredor alternativo más importante para las exportaciones regionales de crudo, lo que incrementa la sensibilidad del mercado ante cualquier disrupción. El Brent ha repuntado por encima de USD90/bbl este mes, reflejando la mayor percepción de riesgo de un shock energético global más amplio.
Primas Geopolíticas Y Volatilidad De Mercado
Con el crudo Brent disparándose por encima de los USD90 por barril este julio, estamos viendo una prima significativa por riesgo geopolítico incorporada en los mercados energéticos. La fricción creciente entre EE. UU. e Irán, junto con las amenazas al Estrecho de Ormuz, vuelve altamente impredecible la oferta en el corto plazo. Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para mayores oscilaciones de precios en las próximas semanas, mientras estos puntos críticos de tránsito enfrentan una presión sin precedentes.
Históricamente, el Estrecho de Ormuz maneja alrededor de 20 millones de barriles de petróleo al día, lo que equivale aproximadamente a una quinta parte del consumo mundial de líquidos derivados del petróleo. Para cubrirse ante interrupciones súbitas de la oferta, recomendamos comprar opciones call del Brent fuera del dinero (out-of-the-money) para capturar saltos rápidos al alza. La volatilidad implícita en las opciones de petróleo está subiendo rápidamente, y esperamos que el índice de volatilidad del crudo imite picos de crisis anteriores por encima de 30%.
Estrategias De Trading En Mercados Energéticos Inciertos
También sugerimos utilizar spreads de calendario para aprovechar la profundización de la backwardation en la curva de futuros, donde los precios de corto plazo negocian con una prima pronunciada frente a los meses diferidos. Al comprar contratos del mes cercano y vender meses más lejanos, podemos beneficiarnos de la estrechez inmediata del mercado. Este enfoque limita nuestro riesgo a la baja si la prima geopolítica se disipa de forma repentina.
Por último, debemos anticipar que las bolsas elevarán los requisitos de margen, que históricamente aumentan entre 15% y 25% durante shocks energéticos importantes. Los traders deberían reducir su apalancamiento y mantener mayores colchones de liquidez para soportar llamadas de margen intradía inesperadas. Mantener tamaños de posición moderados garantizará que sigamos en posición para capturar estos movimientos de mercado altamente rentables, aunque volátiles.
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