El Promedio Industrial Dow Jones cotizaba cerca de 52,400 el miércoles, con un alza de alrededor de 200 puntos y encaminado a su segunda subida diaria consecutiva, tras caer apenas por encima de 52,000 y superar brevemente 52,500 antes de moderarse. En contraste, el S&P 500 se mantenía prácticamente sin cambios, mientras que el Nasdaq Composite caía a terreno negativo, ante la escasez de datos en EE.UU. hasta el jueves, lo que dejó a los mercados valorando titulares geopolíticos y resultados corporativos. Las fuerzas estadounidenses llevaron a cabo una 11.ª ronda consecutiva de ataques contra Irán, mientras Washington reiteró la protección al transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz; el crudo reaccionó con el WTI por encima de US$86.00 y el Brent por encima de US$93.00 tras superar brevemente los US$95.00, ambos con avances de alrededor de 2% en niveles de mediados de junio.
Los resultados siguieron siendo el principal catalizador, con aproximadamente 88% de las empresas del S&P 500 que han reportado hasta ahora superando estimaciones de utilidades, y aún resonaban los informes del martes de 3M y General Motors. Tras el cierre, Alphabet, Tesla, ServiceNow, Texas Instruments e IBM debían presentar resultados; IBM atrajo atención después de que una advertencia de utilidades a mediados de julio borrara aproximadamente una cuarta parte de su valor en una sola sesión y, por la mecánica del índice, restara más de 400 puntos al Dow. En otros movimientos, Super Micro Computer subió cerca de 24%, AT&T ganó 3%, GE Vernova cayó 5% y Reddit retrocedió 9%, mientras Trump delineó aranceles de 100% a los medicamentos genéricos importados a partir de agosto de 2028 y de 200% un año después; el rendimiento del Treasury a 10 años se sostuvo cerca de 4.63%. Los datos se reanudan con las solicitudes iniciales de desempleo estimadas en 212 mil vs 208 mil, los PMIs preliminares (flash) de julio esperados en 54.5 para manufactura (desde 53.9) y alrededor de 51 para servicios, y las ventas de viviendas nuevas de junio tras una caída previa de 7.3%; la decisión de la Fed está prevista para el 29 de julio. En los gráficos, la resistencia se ubica por encima de 52,500, luego cerca de 52,800 y apenas por encima de 53,300 (unos 900 puntos más arriba), mientras que el soporte está en 52,000, luego 51,800 y la EMA de 50 días justo por debajo de 51,500; un Stochastic RSI diario cercano a 33 sigue descendiendo.
Cobertura de exposición a energía y posicionamiento de valor relativo
Debemos cubrir de inmediato el riesgo de un aumento en los costos de energía mediante la compra de opciones call sobre West Texas Intermediate (WTI) o ETFs del sector energético. Dado que el Estrecho de Ormuz canaliza más de 20% de los líquidos petrolíferos del mundo, cualquier escalada allí podría detonar repuntes rápidos de dos dígitos en el precio del crudo. El uso de bull call spreads nos permitirá capturar ese potencial alcista, limitando al mismo tiempo el riesgo de prima.
La marcada divergencia entre el Dow Jones cerca de 52,400 y un Nasdaq en retroceso sugiere que debemos favorecer acciones de valor por encima del crecimiento de larga duración en nuestras carteras de opciones. Podemos implementar una operación de valor relativo comprando opciones call sobre el Dow (DIA) y, a la vez, comprando puts de protección sobre índices con alta ponderación tecnológica. Este posicionamiento nos protege de contracciones de múltiplos en acciones tecnológicas, ya que mayores costos de energía actúan como lastre para el crecimiento.
Estrategias de opciones alrededor de resultados, política de la Fed y niveles técnicos
Con pesos pesados como Alphabet, Tesla e IBM reportando, debemos prepararnos para operar el fuerte “crush” de volatilidad implícita. Dado que la advertencia previa de utilidades de IBM borró 25% de su valor —un movimiento que históricamente ocurre menos de 1% de las veces en empresas blue-chip estables—, las primas de opciones están fuertemente infladas. Deberíamos considerar vender credit spreads o iron condors para capturar esta caída de prima inmediatamente después de los anuncios.
La calma en el mercado de bonos, con el rendimiento del Treasury a 10 años sostenido cerca de 4.63%, indica que los operadores están a la espera de la decisión de la Reserva Federal del 29 de julio. Como la Fed se encuentra actualmente en su periodo de silencio (blackout), el mercado carece de guía oficial, lo que históricamente reduce la volatilidad de corto plazo. Deberíamos aprovechar esta ventana de primas relativamente baratas para comprar straddles sobre el S&P 500 antes del comunicado de tasas de la próxima semana y de los datos de inflación PCE.
Desde el punto de vista técnico, mantenemos una visión alcista en el corto plazo sobre el Dow mientras sostenga el soporte crítico de 52,000. Sin embargo, dado que el Stochastic RSI diario cayó a 33, el momentum se está debilitando claramente y deberíamos evitar comprar posiciones largas direccionales sin cobertura. Si el índice cierra por debajo de 51,800, debemos cambiar rápidamente a la compra de puts a la baja con objetivo en la EMA de 50 días cerca de 51,500.
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