El oro subió el miércoles a un máximo de dos semanas, con el XAU/USD cotizando cerca de 4.122 dólares, un alza de 1,1%, después de que apareciera demanda en torno a los 4.000 dólares. El telón de fondo general cambió poco, ya que EE. UU. ejecutó una undécima noche consecutiva de ataques sobre Irán, mientras Teherán lanzó nuevos ataques que afectaron a Baréin, Kuwait y Jordania. La interrupción de los flujos energéticos a través del Estrecho de Ormuz impulsó al crudo y avivó las preocupaciones inflacionarias, con el WTI alrededor de 86,50 dólares, su nivel más alto desde el 11 de junio. Esto mantiene la atención en la meta de inflación del 2% de la Reserva Federal y en la posibilidad de una política más restrictiva, mientras que un USD firme y unos rendimientos elevados de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan presionando al metal, que no ofrece rendimiento.
Los mercados están girando hacia la reunión del FOMC del 28-29 de julio, con la herramienta CME FedWatch situando la probabilidad de un alza en julio en 28%, frente a 10% una semana antes, y las probabilidades de una subida en septiembre en 69%. En términos técnicos, el oro se mantiene por debajo de la SMA de 200 días en 4.496 dólares y de la SMA de 100 días en 4.501 dólares, pero encuentra soporte en la SMA de 21 días en 4.065 dólares. El RSI está en 50 y el MACD se ha inclinado levemente a positivo, con resistencia en torno a 4.200 y 4.400 dólares; el soporte se ubica en 4.065 y luego en 4.000 dólares.
Estrategias de derivados para mercados del oro en rango
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una operativa en rango en el oro durante las próximas dos semanas, a medida que nos acercamos a la reunión del FOMC del 28-29 de julio. Con el oro cotizando actualmente alrededor de 4.122 dólares, conviene utilizar estrategias con opciones como los *iron condors* para capitalizar una consolidación entre 4.000 y 4.200 dólares. Esta postura cautelosa está respaldada por el Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario en un 50 totalmente neutral, lo que sugiere una pausa temporal del impulso del mercado.
Sin embargo, debemos monitorear de cerca la escalada del conflicto en Oriente Medio y el crudo WTI, que ha repuntado a un máximo de varias semanas de 86,50 dólares. Históricamente, un aumento sostenido de 10% en los precios del crudo puede elevar la inflación general hasta en 0,4 puntos porcentuales, lo que mantendría a los bancos centrales en un tono altamente agresivo. Para cubrirse ante esta volatilidad impulsada por la energía, recomendamos mantener posiciones largas en opciones call sobre futuros de crudo junto con nuestras posiciones en oro.
Riesgos de inflación y posicionamiento defensivo en oro
Esta amenaza inflacionaria ya ha elevado la probabilidad de un alza de tasas de la Fed en septiembre a 69%, según los últimos datos del mercado. Dado que tasas más altas incrementan el costo de oportunidad de mantener metales sin rendimiento, creemos que el potencial alcista del oro seguirá limitado por debajo de su media móvil de 100 días de 4.501 dólares. Por ello, deberíamos establecer posiciones cortas mediante *bear call spreads* sobre el oro si los precios se acercan a la resistencia inmediata de 4.200 dólares.
A la baja, debemos proteger el capital colocando *stop-loss* ajustados justo por debajo de la media móvil de 21 días en 4.065 dólares. Una ruptura por debajo del piso psicológico clave de 4.000 dólares podría detonar una rápida liquidación técnica, a medida que los compradores de oportunidad salgan del mercado. Para carteras conservadoras, comprar *puts* protectores fuera del dinero sobre el oro antes de la reunión de la Fed de la próxima semana es una medida defensiva altamente efectiva.
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