USD/JPY se mantuvo estable por encima de 163.00 en la sesión asiática del miércoles, consolidándose cerca de un máximo no visto desde 1986 tras el avance del día previo. La operativa estuvo contenida por comentarios de que las autoridades japonesas podrían intervenir para respaldar al yen, aunque el telón de fondo general siguió favoreciendo la fortaleza del dólar.
El foco siguió puesto en la brecha de política monetaria entre el Banco de Japón y la Reserva Federal. El BoJ elevó su tasa de política de corto plazo en junio a 1.00%, el nivel más alto desde 1995, mientras que se espera que la Fed mantenga su tasa de referencia en 3.50% a 3.75% en la reunión de julio de la próxima semana, dejando un diferencial de 250 a 275 pb que respalda el carry trade. La tensión geopolítica por los cruces entre EE.UU. e Irán y el cierre del Estrecho de Ormuz también ha sacudido los mercados energéticos; Japón depende de esa ruta para más del 90% de sus importaciones de crudo, lo que añade presión al yen. Sin datos relevantes de EE.UU. previstos para el miércoles, la dirección del dólar podría depender de los oradores del FOMC y de nuevos acontecimientos en Medio Oriente.
Riesgos de intervención en medio de máximos récord
Sugerimos que los operadores de derivados actúen con cautela a medida que el USD/JPY consolida por encima del nivel crítico de 163.00, oscilando cerca de máximos de cuatro décadas. Si bien la tendencia fundamental sigue siendo alcista, la amenaza latente de una intervención repentina del gobierno japonés para apoyar al yen supone un enorme riesgo bajista. Datos históricos de la intervención récord de Japón por 9.8 billones de yenes a mediados de 2024 muestran cuán rápido el Estado puede forzar una caída pronunciada de varios yenes.
Pese al riesgo de intervención, creemos que el carry trade subyacente sigue siendo altamente atractivo debido a la persistente brecha de tasas. Con la Reserva Federal prevista a mantener su tasa de referencia en 3.50% a 3.75% la próxima semana y el Banco de Japón en 1.00%, se mantiene una brecha de rendimiento sustancial de hasta 275 puntos base. Este amplio diferencial probablemente seguirá tentando a los traders a usar el yen barato para financiar activos de mayor rendimiento en las próximas semanas.
Estrategias con derivados y vigilancia del mercado energético
Para navegar este entorno de alto riesgo, recomendamos que los operadores de derivados eviten posiciones simples largas en spot y, en su lugar, utilicen estructuras con opciones. Comprar opciones put de USD/JPY fuera del dinero puede ofrecer una forma asequible de beneficiarse de una caída súbita impulsada por una intervención. Alternativamente, implementar bull call spreads con barreras knock-out puede ayudar a capturar ganancias graduales al alza mientras se limita la exposición de capital si las autoridades japonesas ingresan al mercado.
Además, debemos monitorear de cerca el aumento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y el potencial cierre del Estrecho de Ormuz. Dado que Japón importa más del 90% de su crudo a través de esta vía marítima, cualquier interrupción del suministro pesará con fuerza sobre el yen y detonará inflación impulsada por la energía. Los traders pueden aprovechar estos riesgos energéticos cubriendo sus posiciones en divisas con opciones call sobre crudo para compensar una posible debilidad del yen.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
