El DJIA subió alrededor de 340 puntos, o 0.7%, el martes para poner fin a una racha de tres días a la baja desde un máximo de inicios de julio apenas por encima de 53,300. Las compras se desvanecieron cerca de 52,200 y el índice operaba apenas por debajo de ese nivel hacia el mediodía en Nueva York, quedando aproximadamente 2% por debajo del récord. El movimiento se dio mientras las operaciones de CENTCOM contra Irán entraban en su décima noche y el crudo avanzaba 2%, con el WTI de vuelta por encima de 85 dólares y el Brent arriba de 91 dólares, mientras una propuesta de alto el fuego de 10 días redactada por un mediador permanecía en segundo plano.
Los resultados corporativos dieron el principal impulso: 3M subió más de 9% tras superar estimaciones del segundo trimestre, y GM avanzó 3% después de rebasar previsiones de ingresos y utilidades. Datos de FactSet mostraron que casi 88% de aproximadamente 66 empresas del S&P 500 que han reportado hasta ahora superaron las previsiones de ganancias, con Alphabet, IBM y Tesla programadas para más adelante esta semana. Los semiconductores lideraron, con el SOXX subiendo 5%: Micron sumó 7%, Intel avanzó más de 5% y Marvell ganó alrededor de 6%. En comercio, un arancel estadounidense de 50% sobre la mayoría de los bienes canadienses entró en vigor el lunes, mientras el IPC de junio cayó 0.4% mensual a 3.5% interanual; la gasolina bajó 9.7%, aunque los precios de todas las importaciones subieron 7.1% interanual y las importaciones no energéticas 4.2%. La Fed está en periodo de silencio previo al 29 de julio, en un contexto en el que el promedio móvil de cuatro semanas de ADP se desaceleró a 16.5 mil empleos por semana desde 19.25 mil y las nóminas no agrícolas de junio se ubicaron en 57 mil; los mercados asignan una probabilidad cercana a 86% a una pausa en julio. Para el jueves se proyectan solicitudes iniciales de desempleo en 212 mil frente a 208 mil, antes de los PMI preliminares del viernes: Manufactura 54.5 desde 53.9, Servicios 51 desde 51.2 y Compuesto desde 51.9; después llegan las ventas de viviendas nuevas, tras la caída de 7.3% en mayo. En lo técnico, se señaló resistencia en 52,200 y luego 52,400; soporte en 52,000 y 51,800, con la EMA de 50 días cerca de 51,400 y un RSI estocástico alrededor de 40.
Niveles Estratégicos y Coberturas de Volatilidad
Aconsejamos a los operadores de derivados monitorear de cerca el nivel de soporte de 52,000 en el Dow Jones Industrial Average durante las próximas semanas como un umbral crítico para posiciones alcistas. Si el índice sostiene ese piso, recomendamos utilizar bull call spreads de corto plazo para apuntar a un posible rebote hacia el máximo histórico de 53,300. Sin embargo, debemos mantener stops ajustados, porque un cierre diario por debajo de 51,800 señala un retroceso más profundo hacia la media móvil de 50 días cerca de 51,400.
Con los precios de importación de EE.UU. subiendo a un elevado ritmo de 7.1% interanual y la entrada en vigor de un nuevo arancel de 50% sobre importaciones canadienses, esperamos que la inflación derivada de la guerra comercial sorprenda al mercado. Históricamente, anuncios repentinos de aranceles —como las escaladas comerciales de 2018 y 2019— han provocado repuntes rápidos en el Índice de Volatilidad CBOE (VIX), llevándolo con frecuencia desde niveles de la “adolescencia” a bastante por encima de 20. Creemos que comprar opciones call del VIX fuera del dinero o puts fuera del dinero sobre el mercado amplio es una forma altamente efectiva y de bajo costo para cubrirse ante este choque arancelario inminente.
Riesgo Energético y Estrategias Sectoriales
Dado que el crudo West Texas Intermediate se ha disparado de nuevo por encima de 85 dólares y el Brent ha superado 91 dólares durante el conflicto en curso con Irán, debemos tratar al mercado energético como un polvorín. La caída temporal de los precios de la gasolina que ayudó a enfriar el índice de precios al consumidor de junio ya se revirtió, lo que implica que la inflación impulsada por la energía vuelve a tomar fuerza. Sugerimos que los operadores de derivados compren opciones call sobre Brent o construyan spreads verticales alcistas en ETFs del sector energía para beneficiarse de una prima de riesgo geopolítico que los inversionistas en renta variable están ignorando.
Los próximos reportes de PMI del viernes serán una prueba clave: se espera que manufactura suba a 54.5, mientras que servicios baje a 51. Esta divergencia muestra, en pequeño, una economía típica bajo aranceles: las fábricas aceleran producción antes de los impuestos, mientras el lado orientado al consumidor se estanca. Proponemos operar esta divergencia comprando straddles en ETFs de retail y consumo discrecional, que son muy sensibles a un debilitamiento del sector servicios.
Finalmente, con la Reserva Federal en silencio antes de su reunión del 29 de julio, el mercado no tendrá un “colchón” del banco central si las ganancias de tecnología decepcionan. Dado que casi 88% de las empresas que han reportado hasta ahora superaron expectativas de utilidades, el listón para gigantes próximos como Alphabet y Tesla es extraordinariamente alto. Recomendamos vender credit call spreads fuera del dinero en acciones tecnológicas antes de sus publicaciones, lo que nos permite cobrar prima y, al mismo tiempo, protegernos ante eventuales caídas abruptas posteriores a resultados.
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