El franco suizo recortó pérdidas frente al dólar estadounidense el martes, después de que el USD/CHF no lograra sostenerse por encima de 0.8100. Un retroceso parcial del dólar siguió a la especulación sobre una propuesta de alto el fuego que involucra a Irán, aunque el movimiento fue limitado ya que los temores de un conflicto más amplio siguieron respaldando la demanda de refugio. EE.UU. atacó objetivos en Irán por décimo día consecutivo, mientras que Teherán tomó represalias contra activos estadounidenses en países del Golfo. Los reportes de ataques a embarcaciones que buscan transitar el Estrecho de Ormuz, junto con los hutíes respaldados por Teherán declarando un bloqueo del transporte marítimo saudí en el Mar Rojo, mantuvieron los precios del petróleo cerca de máximos de seis semanas.
Los esfuerzos diplomáticos continuaron, con Catar y Pakistán trabajando hacia otro alto el fuego, y autoridades iraníes señalando el lunes que habían recibido una propuesta para una nueva pausa de 10 días. En Suiza, la Administración Federal de Aduanas informó que el superávit comercial de junio se redujo a CHF 5,224 millones desde un CHF 5,989 millones en mayo, revisado al alza. En EE.UU., la atención se desplaza al PMI preliminar de S&P Global del viernes, y el dólar mantuvo un sesgo moderadamente alcista ante la expectativa de que precios de la energía más altos podrían presionar a la Reserva Federal para subir tasas en septiembre.
Estrategias en USD/CHF y volatilidad implícita
Recomendamos que los traders de derivados compren opciones call de USD/CHF de corto plazo cerca del nivel de 0.8100, ya que esta zona sigue siendo un piso psicológico clave. Aunque el par ha tenido dificultades para romper al alza, los retrocesos poco profundos sugieren una sólida demanda subyacente por el billete verde. Históricamente, cuando el USD/CHF cae a estos mínimos de varios años, la volatilidad implícita aumenta, haciendo que las estrategias de straddle largo sean altamente rentables si se produce una ruptura repentina.
Riesgos del precio del petróleo, inflación energética y perspectiva de alzas de tasas
Con el Brent poniendo a prueba máximos de seis semanas cerca de US$85 por barril debido a los bloqueos al transporte marítimo en el Mar Rojo, recomendamos operar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre futuros de petróleo. La amenaza constante de una escalada EE.UU.-Irán podría fácilmente llevar los precios de la energía de vuelta hacia la resistencia de US$95 observada por última vez a finales de 2023. Esta estrategia nos permite capturar el potencial alcista derivado de la inflación energética, mientras limita el riesgo si se acuerda de forma repentina un alto el fuego de 10 días.
También conviene vigilar los próximos datos del PMI de EE.UU. del viernes, que influirán de manera importante en las expectativas de tasas para septiembre. Actualmente, los swaps de tasas de interés incorporan una probabilidad creciente de un alza de tasas por parte de la Reserva Federal para combatir la inflación impulsada por la energía. Dado que el superávit comercial suizo se estrechó a CHF 5,224 millones, el franco suizo carece de un respaldo fundamental suficientemente sólido para sostener sus ganancias frente a un dólar estadounidense con tono hawkish.
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