La tasa de desempleo ILO del Reino Unido se mantuvo en 4.9% en los tres meses a mayo, igualando la lectura previa y por debajo del 5.0% consensuado, según datos de la ONS. El conteo de solicitantes aumentó en 6.7K en junio tras un alza revisada de 1.3K en mayo, por debajo de las expectativas de un incremento de 28.3K. El cambio en el empleo fue de 147K en mayo, por encima de 100K en abril.
En salarios, las ganancias promedio excluyendo bonos subieron 3.4% en términos interanuales (base de 3 meses) en mayo, sin cambios respecto del periodo anterior y en línea con el pronóstico de 3.4%. Las ganancias promedio incluyendo bonos aumentaron 4.3% en el mismo lapso, moderándose desde 4.4% en el trimestre hasta abril y quedando por debajo de la estimación de 4.5%. En mercados, el GBP/USD subía 0.14% en el día a 1.3450 poco después de la publicación.
Firmeza del mercado laboral del Reino Unido e implicaciones para la divisa
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para una Libra más fuerte en las próximas semanas tras los últimos datos del mercado laboral del Reino Unido. Con la tasa de desempleo estable en 4.9%—mejor que el 5.0% previsto por el mercado—y el empleo aumentando en 147,000, la economía británica está mostrando una resiliencia sorprendente. Este mercado laboral ajustado ya impulsó al GBP/USD hasta 1.3450, y esperamos más avances a medida que el mercado descuente un Banco de Inglaterra más cauto.
El crecimiento estable de 3.4% en salarios subyacentes sugiere que la demanda del consumidor se mantendrá sólida sin detonar de inmediato una hiperinflación. Sin embargo, dado que el crecimiento salarial general incluyendo bonos se enfrió ligeramente a 4.3%, el banco central tiene margen para actuar con calma en lugar de apresurarse a recortes agresivos de tasas. Consideramos que este escenario equilibrado vuelve atractiva la estrategia de vender puts de GBP de corto plazo, ya que el riesgo a la baja para la divisa sigue siendo limitado.
Contexto histórico y posicionamiento estratégico
Al observar las tendencias históricas, cuando las ganancias de empleo del Reino Unido superan las expectativas por este margen, la Libra ha registrado históricamente una apreciación promedio de 1.2% durante los siguientes veinte días. También debemos considerar que la inflación del Reino Unido actualmente ronda 2.1%, lo que implica que el crecimiento real de los salarios es positivo y está respaldando activamente el gasto del consumidor. Utilizar spreads de calendario de calls en GBP/USD nos permitirá capturar este avance gradual al alza mientras minimizamos el impacto del deterioro temporal.
También debemos contrastar esto con Estados Unidos, donde los datos laborales recientes muestran una tendencia de enfriamiento, con el desempleo avanzando hacia 4.1%. Esta divergencia macroeconómica implica que la Reserva Federal enfrenta mayor presión para recortar tasas de interés que el Banco de Inglaterra. Tomar posiciones largas en opciones call de GBP/USD con vencimiento a finales de agosto de 2026 nos permite aprovechar esta ampliación del diferencial de rendimientos.
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