La tasa de desempleo del Reino Unido según la OIT para los tres meses hasta mayo se ubicó en 4.9%, por debajo de la expectativa del mercado de 5%. El dato apunta a un mercado laboral ligeramente más ajustado de lo previsto durante el periodo.
Perspectiva para las tasas de interés y los mercados de divisas
La última tasa de desempleo del Reino Unido cayendo a 4.9% en mayo, superando las expectativas de 5.0%, señala un mercado laboral altamente resiliente. Consideramos que estos datos sólidos reducen la urgencia para que el Banco de Inglaterra recorte las tasas de interés en su próxima reunión de agosto. Los operadores de derivados deberían ajustar de inmediato ante un giro más restrictivo (hawkish), ya que un mercado laboral ajustado podría mantener la inflación de servicios domésticos persistentemente elevada.
En los mercados de divisas, esperamos que esta resiliencia del empleo fortalezca a la libra esterlina frente a sus principales pares en las próximas semanas. Los traders deberían considerar comprar opciones call de corto plazo sobre GBP/USD o posicionarse largos en futuros de la libra para capitalizar este impulso alcista. Históricamente, sorpresas laborales positivas similares han impulsado a la libra entre 0.5% y 1.2% en las sesiones inmediatamente posteriores a la publicación.
Implicaciones para derivados de renta fija y de renta variable
Para los derivados de renta fija, recomendamos tomar posiciones cortas en futuros de gilts británicos, ya que es probable que los rendimientos se desplacen al alza. Con los rendimientos del gilt a 10 años del Reino Unido recientemente rondando 4.2%, un mercado laboral más ajustado tenderá a elevar las expectativas de tasa terminal. Tomar posiciones largas en puts sensibles a los rendimientos o ponerse corto en futuros de tasas de interés de corto plazo (SONIA) ofrece una cobertura sólida ante un retraso en la flexibilización monetaria.
Mientras tanto, sugerimos cautela en derivados de renta variable como las opciones sobre el índice FTSE 100. Tasas de interés más altas suelen presionar a las mid-caps británicas más enfocadas en el mercado doméstico, por lo que comprar puts de protección sobre el FTSE 250 podría ser un movimiento defensivo prudente. Sin embargo, las multinacionales del FTSE 100 podrían amortiguar parte de estas pérdidas debido a su exposición a ingresos globales.
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