USD/CHF extendió su avance por segunda sesión, operando cerca de 0.8110 durante la jornada asiática del martes, mientras el Dólar estadounidense recibió soporte de la demanda de refugio vinculada a las hostilidades en curso entre EE. UU. e Irán. La escalada ha impulsado al alza los precios del petróleo, reavivando las preocupaciones inflacionarias y aumentando el foco en las perspectivas de las tasas de interés.
La herramienta CME FedWatch mostró que los mercados asignan una probabilidad de 64.2% a un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre, frente a 57.8% del día anterior, mientras los funcionarios observan el habitual período de “apagón” antes de la reunión del FOMC de la próxima semana, en la que se espera ampliamente que la tasa de fondos federales se mantenga sin cambios. Los ataques de EE. UU. contra Irán continuaron por décimo día consecutivo, junto con represalias desde Teherán contra países vecinos. Del lado suizo, las minutas del SNB mantuvieron una visión estable de la inflación a mediano plazo, pero señalaron mayor cautela, ya que las tensiones geopolíticas elevan los riesgos inflacionarios de corto plazo; el SNB reiteró su disposición a intervenir en los mercados de divisas para limitar una fortaleza excesiva del franco y respaldar la estabilidad de precios, con los datos de Balanza Comercial de junio previstos para más tarde.
Tensiones geopolíticas y momentum del USD/CHF
A medida que seguimos el conflicto escalando entre EE. UU. e Irán, recomendamos a los traders de derivados posicionarse para una presión alcista sostenida sobre el par USD/CHF. El aumento del riesgo geopolítico ya ha llevado al alza los precios globales del petróleo, con el Brent probando el rango de 85 a 90 dólares, lo que históricamente provoca repuntes súbitos de la inflación en EE. UU. Recomendamos utilizar opciones call sobre USD/CHF para aprovechar este momentum, limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja en caso de reversiones repentinas del mercado.
Con la herramienta CME FedWatch mostrando un aumento de las expectativas de alza de tasas en septiembre a 64.2%, los futuros de tasas de interés de corto plazo están incorporando una postura monetaria mucho más restrictiva de lo previsto anteriormente. Históricamente, durante periodos de mayor tensión en Medio Oriente, el índice del dólar estadounidense (DXY) suele subir en promedio 2% a 3% a lo largo de varias semanas, a medida que el capital global busca refugio. Deberíamos considerar comprar opciones call sobre USD con vencimientos posteriores a la próxima reunión del FOMC de septiembre para capitalizar este giro más hawkish.
Política del SNB y dinámica del franco suizo
Al mismo tiempo, debemos monitorear de cerca al Banco Nacional Suizo (SNB), que tiene un historial de intervenciones cambiarias agresivas para evitar que el franco se aprecie en exceso. En intervenciones previas, como las de inicios de 2024, el SNB logró limitar las ganancias del CHF para proteger la economía suiza dependiente de las exportaciones. Dada la publicación de hoy de los datos de la Balanza Comercial de junio, que típicamente refleja un superávit de alrededor de 3 a 4 mil millones de CHF, cualquier señal de debilidad exportadora probablemente detone acciones del SNB, haciendo que las posiciones cortas en CHF resulten altamente atractivas.
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