El balance comercial mensual de Argentina de junio se ubicó muy por debajo de lo esperado, según la última publicación. El resultado fue un superávit de US$2 millones, frente a un superávit previsto de US$2.060 millones.
El dato marca un fuerte desvío respecto del consenso y sugiere un colchón externo para el mes mucho más acotado de lo anticipado. Las cifras indican que el saldo de junio estuvo prácticamente plano en términos de dólares, en lugar de mostrar el superávit de varios miles de millones de dólares que proyectaban los analistas.
Shock Comercial e Impacto Inmediato en la Moneda
Estamos frente a un shock de magnitud: el superávit comercial de Argentina en junio se desplomó a apenas US$2 millones, muy por debajo de los US$2.060 millones estimados. Esta súbita evaporación de dólares por exportaciones limita severamente la capacidad del banco central para recomponer sus frágiles reservas netas en moneda extranjera, que actualmente se mantienen en terreno negativo. Esperamos que este faltante genere presión bajista inmediata sobre el peso argentino (ARS) en el mercado oficial.
Estrategias en Derivados y Mercado Accionario
Los operadores de derivados deberían responder comprando de forma agresiva NDFs (forwards no entregables) USD/ARS con vencimientos en agosto y septiembre. Los datos históricos muestran que, cuando los balances comerciales se desploman, la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo se amplía rápidamente por encima del 40%. Posicionarse para una devaluación oficial más pronunciada de lo previsto es ahora la estrategia más lógica para las próximas semanas.
También recomendamos apuntar a opciones sobre acciones argentinas listadas en EE.UU., en particular de los principales bancos y de firmas energéticas como YPF. La volatilidad implícita en estas opciones es relativamente baja, lo que hace que los straddles largos sean una manera accesible de operar la turbulencia de mercado que se avecina. Los credit default swaps (CDS) soberanos también están en condiciones de repuntar, reflejando el renovado temor a un default a medida que se secan los ingresos de dólares.
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