El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Canadá se desaceleró a 2.8% interanual en junio, ya que los precios de la energía revirtieron parte de su avance previo. Las presiones de precios más amplias también se moderaron: el IPC excluyendo alimentos y energía se mantuvo por debajo del objetivo, y las medidas subyacentes preferidas del Banco de Canadá, CPI-trim y CPI-median, ambas cayeron por debajo de 2%. Las mediciones de amplitud de la inflación se mantuvieron contenidas, lo que sugiere que los aumentos previos de costos de insumos no se han extendido de forma generalizada a lo largo de la canasta del IPC.
Los datos coinciden con la evaluación del Banco de Canadá de que la inflación subyacente está cerca del objetivo, aun cuando el IPC general sigue siendo sensible a los acontecimientos globales. Con esta lectura, RBC espera que el BoC mantenga la tasa overnight sin cambios durante el resto de 2026. Esta nota fue producida con una herramienta de Inteligencia Artificial y revisada por un editor.
Perspectiva de tasas de interés y tendencias de inflación
Creemos que el enfriamiento de la inflación canadiense a 2.8% en junio señala un periodo de calma para el Banco de Canadá. Con medidas subyacentes como CPI-trim y CPI-median por debajo del objetivo de 2%, es muy probable que el banco central mantenga las tasas estables durante el resto de 2026. Los operadores de derivados deberían actuar en consecuencia apuntando a una menor volatilidad, en particular mediante la venta de opciones USD/CAD de corto plazo para capturar prima.
Esta pausa esperada implica que los futuros del Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) enfrentan detonantes limitados, ya sea al alza o a la baja. Datos recientes muestran que la volatilidad implícita de las opciones CAD a tres meses ya se ha desplazado hacia mínimos de varios meses, alrededor de 5.5%. Recomendamos operar spreads de calendario en estos contratos de tasas de interés para aprovechar la visión plana del mercado.
Posicionamiento estratégico en un entorno de diferenciales de rendimiento estables
Además, el diferencial de rendimiento actual entre los bonos gubernamentales a 2 años de Estados Unidos y Canadá se mantiene estable en torno a 65 puntos base. Dado que la trayectoria de la Reserva Federal sigue siendo menos cierta que la del Banco de Canadá, recomendamos utilizar opciones put sobre el CAD para cubrirse ante cualquier fortalecimiento repentino del dólar estadounidense. Este enfoque nos permite gestionar el riesgo de manera efectiva mientras el mercado canadiense se mantiene en este patrón de espera tranquilo.
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