El S&P 500 cayó el jueves y el viernes ante la venta de acciones tecnológicas, un movimiento vinculado a las dudas sobre si el fuerte gasto en inteligencia artificial puede justificarse a medida que aumenta la competencia y bajan los costos de los servicios. El detonante inmediato fue el lanzamiento por parte de Moonshot de su modelo Kimi K3, del que se informa que supera a rivales de Estados Unidos, reavivando recuerdos de inicios de 2025, cuando DeepSeek ayudó a empujar a la baja al índice amplio.
Los “Siete Magníficos” apenas han crecido desde el inicio del año y se están rezagando tanto frente al S&P 500 como frente a un índice de promedio ponderado. Ese indicador más amplio alcanzó un máximo histórico en la sesión del 16 de julio, lo que apunta a una mayor participación del mercado, mientras que la capitalización de Apple superó brevemente la de Nvidia para recuperar el primer puesto mundial. También se han retirado flujos de los fabricantes de chips, contribuyendo a una caída del 20% del índice de semiconductores SOX desde sus máximos, un movimiento descrito como un giro hacia un mercado bajista. Ahora la atención se centra en los resultados del segundo trimestre hasta el 24 de julio, incluidos General Motors, Alphabet, IBM, Tesla, Intel y Verizon, aun cuando el mercado ha pasado en gran medida por alto las tensiones en Medio Oriente, el petróleo más firme y la moderación de los precios al consumidor y al productor; la rotación sectorial sigue siendo el principal impulsor.
Oportunidades en una mayor exposición al mercado amplio y estrategias con opciones
Estamos viendo un cambio masivo en el mercado, ya que los inversionistas abandonan a los antes dominantes “Siete Magníficos” y a los semiconductores, que se han desplomado 20% y han entrado en un mercado bajista. Para beneficiarnos de esto, deberíamos reorientar nuestras estrategias con opciones hacia el S&P 500 de igual ponderación, que marcó máximos históricos el 16 de julio. El uso de spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre ETFs de igual ponderación nos permite capturar el crecimiento generalizado del mercado, evitando a la vez el castigo en tecnología.
Con rivales chinos como el modelo Kimi K3 de Moonshot desafiando el dominio estadounidense en IA —tal como lo hizo DeepSeek a inicios de 2025—, las primas de las acciones tecnológicas son altamente vulnerables. Deberíamos comprar puts de protección o estructurar spreads bajistas de calls (bear call spreads) sobre gigantes de semiconductores con valuaciones exigentes. Históricamente, cuando el índice SOX cae 20% desde su pico, el impulso bajista tiende a persistir durante varias semanas.
Posicionamiento para la volatilidad y cobertura frente a riesgos macro
Los reportes de resultados de alto impacto de Alphabet, Tesla e Intel esta semana representan un entorno ideal para operadores de volatilidad. Podemos comprar straddles en estas acciones tecnológicas específicas para beneficiarnos de los fuertes movimientos de precio previstos antes del 24 de julio. La volatilidad implícita está repuntando porque los inversionistas buscan confirmar si las enormes inversiones en IA realmente se están traduciendo en utilidades corporativas.
También debemos prepararnos para factores macroeconómicos que el mercado amplio está optando por ignorar, como las tensiones en Medio Oriente y los movimientos del precio del petróleo. Si estas presiones ignoradas eventualmente derivan en una inflación más persistente y tasas de interés más altas, los mercados accionarios podrían revertir con fuerza. Comprar calls del VIX baratas y fuera del dinero (out-of-the-money) es una forma inteligente de cubrir nuestras carteras ante un regreso repentino del miedo al mercado.
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