El Índice de Precios al Consumidor (IPC) general de Canadá aumentó 2.8% interanual en junio, desacelerándose desde 3.2% en mayo y ubicándose por debajo de las expectativas del mercado. Los precios cayeron 0.4% en el mes, mientras que la medida ajustada estacionalmente retrocedió 0.1%. La medida subyacente preferida del Banco de Canadá, que excluye componentes volátiles como alimentos y energía, avanzó 2.1% respecto a un año antes y subió 0.1% frente a mayo.
Entre otros indicadores del Banco de Canadá, el IPC Común se desaceleró a 2.6% desde 2.7%, el IPC Recortado bajó a 1.8% desde 2.0% y el IPC Mediano se enfrió a 1.9% desde 2.1%. El informe atribuyó la lectura general más suave a que los precios de la gasolina aumentaron a un ritmo anual más lento, y señaló que el IPC excluyendo gasolina se mantuvo en 2.2% interanual. En los mercados, el dólar canadiense se debilitó, llevando al USD/CAD de vuelta hacia la zona de 1.4050 tras recuperar parte de su caída de inicios de mes.
Implicaciones para la política monetaria y las expectativas de tasas
Estamos viendo una desaceleración clara de la inflación en Canadá, con el IPC de junio bajando a 2.8% desde 3.2% en mayo. Esta tendencia a la baja, especialmente con la inflación subyacente cerca del objetivo del Banco de Canadá en 2.1%, sugiere que los responsables de política tienen amplio margen para recortar las tasas de interés. Por ello, esperamos que el banco central se incline hacia más recortes de tasas en las próximas semanas.
Estrategias y operaciones de mercado ante una inflación más débil
Para aprovechar esto, recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en opciones call largas de USD/CAD. El par recientemente volvió a subir hacia el nivel de 1.4050, y es probable que la debilidad del dólar canadiense persista a medida que aumentan las expectativas de recortes de tasas. Comprar opciones put de CAD con vencimiento en los próximos 30 a 60 días ofrece una forma estratégica de capturar este impulso alcista.
También sugerimos mirar de cerca los derivados de tasas de interés de corto plazo (STIR) en Canadá, como los futuros vinculados a la Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). Históricamente, cuando la inflación general cae por debajo de 3% y las métricas subyacentes retroceden, los derivados de renta fija repuntan a medida que los rendimientos se desploman. Posicionarse para rendimientos más bajos tomando posiciones largas en estos futuros de tasas podría generar buenos resultados conforme el mercado descuente un banco central más moderado.
Además, la inflación en enfriamiento y la caída de los rendimientos hacen que las opciones sobre oro sean una alternativa atractiva para las próximas semanas. Consideramos que comprar opciones call sobre el oro es una jugada acertada en este momento, ya que menores costos de oportunidad suelen impulsar al metal precioso durante ciclos de flexibilización. Históricamente, el oro ha tenido un desempeño excepcional cuando los bancos centrales globales pasan a recortar tasas.
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