El EUR/USD se mantuvo estable el viernes, mientras los mercados reevaluaban los efectos inflacionarios de los mayores precios del petróleo después de que las tensiones en Medio Oriente interrumpieran los flujos energéticos a través del Estrecho de Ormuz. El par cotizaba en torno a 1.1438 y se encaminaba a cerrar la semana con avances modestos. El petróleo ha subido cerca de 12% esta semana, lo que ha mantenido en primer plano la perspectiva de una política monetaria restrictiva por más tiempo, aun cuando la inflación de junio tanto en Estados Unidos como en la Eurozona resultó más suave de lo previsto, moderando las expectativas de alzas de tasas en el corto plazo.
Se espera que el BCE mantenga las tasas sin cambios en 2.25% en la reunión de la próxima semana, tras un aumento de 25 puntos base en junio, mientras que los mercados ya descuentan plenamente un incremento en septiembre. En Estados Unidos, el precio implícito de un movimiento inminente de la Fed se ha moderado, pero los mercados aún asignan cerca de un 75% de probabilidad a un alza para diciembre, según la herramienta CME FedWatch. El Índice del Dólar (DXY) se mantuvo plano cerca de 100.76, después de tocar 100.35 el miércoles. Por separado, el índice preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan subió a 54.4 en julio desde 49.5, por encima del pronóstico de 51; las expectativas de inflación a un año bajaron a 4.2% desde 4.6%, mientras que la medida a cinco años se mantuvo en 3.3%.
Mercados de Energía y Estrategias de Volatilidad
Recomendamos a los traders de derivados cubrirse ante nuevos shocks de precios energéticos mediante la compra de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el Brent. Con el petróleo disparándose 12% esta semana por las tensiones en el Estrecho de Ormuz, la volatilidad energética regresó, evocando episodios previos de shocks de oferta cuando el Brent se acercó a los US$90. Comprar protección ahora asegura una exposición alcista de bajo costo si las disrupciones de suministro en Medio Oriente se agravan en las próximas semanas.
Para el par EUR/USD, que actualmente consolida cerca de 1.1438, recomendamos utilizar una estrategia de opciones long strangle para capturar un inminente quiebre de volatilidad. Aunque el mercado luce tranquilo hoy, el conflicto entre una inflación de junio moderada y unos costos energéticos en ascenso probablemente forzará un movimiento abrupto. Históricamente, periodos similares de cotización plana en medio de tensión geopolítica se resuelven en una rápida ruptura de 150 pips una vez que concluyen las reuniones de bancos centrales.
Ideas de Opciones sobre Tasas de Interés y Divisas
En los mercados de tasas, sugerimos comprar opciones put sobre el Euribor de septiembre, manteniendo cautela respecto de alzas de tasas de la Fed en el corto plazo. Se espera que el BCE mantenga las tasas en 2.25% la próxima semana, pero los precios energéticos persistentes hacen altamente probable un aumento en septiembre. En cambio, la probabilidad de mercado de 75% de un alza de la Fed para diciembre luce demasiado elevada ahora que las expectativas de inflación a un año en Estados Unidos han cedido a 4.2%.
Finalmente, vemos una oportunidad para comprar opciones put sobre el Índice del Dólar en torno a su nivel actual de 100.76. El reciente rebote del billete verde desde su mínimo de tres semanas de 100.35 probablemente sea temporal, ya que los datos económicos subyacentes apuntan a un mercado laboral que se está estabilizando más que a un ciclo de endurecimiento agresivo. Las tendencias históricas muestran que, cuando las expectativas de inflación a cinco años permanecen ancladas en 3.3%, al dólar estadounidense le cuesta sostener ganancias sin alzas activas de tasas.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
