Royal Bank of Canada espera que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Canadá de junio muestre una desaceleración de la inflación general a 2.8% interanual, desde 3.2% en mayo, impulsada principalmente por la baja en los precios de la energía. El pronóstico apunta a que continuará la divergencia entre la tasa general y las tendencias subyacentes de precios, luego de que las lecturas recientes se vieran elevadas por costos energéticos altos mientras las presiones más amplias se mantuvieron más contenidas.
En las métricas que excluyen alimentos y energía, se proyecta que la inflación se mantenga cerca de 1.6% interanual, con pocos cambios frente a mayo. Los indicadores subyacentes preferidos del Banco de Canadá se describen como consistentes con una inflación cercana al objetivo de 2%, con la inflación esperada regresando hacia 2% a lo largo del horizonte de pronóstico y con el banco central visto manteniendo la tasa sin cambios hasta 2026.
Perspectiva de tasas de interés y estrategias con derivados
A medida que la inflación general se enfría a 2.8% mientras la inflación subyacente se mantiene estable en 1.6%, consideramos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un periodo de baja volatilidad en las tasas de interés en Canadá. Con el Banco de Canadá esperado a mantener su tasa de política sin cambios durante el resto de 2026, las apuestas agresivas sobre tasas están perdiendo atractivo. Recomendamos cambiar el enfoque hacia estrategias de rango en contratos de tasas de interés de corto plazo.
El volumen de negociación de los futuros sobre la Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) ha crecido de forma significativa, convirtiéndolos en herramientas altamente líquidas para este entorno estable. Históricamente, durante pausas prolongadas de los bancos centrales, la volatilidad implícita en estos contratos del primer vencimiento cae con fuerza. Sugerimos vender prima mediante straddles cortos o iron condors en opciones sobre CORRA para capturar esta volatilidad en descenso.
Implicancias cambiarias y estrategias con opciones
Esta estabilidad de la política monetaria también sugiere que el dólar canadiense operará dentro de un rango estrecho frente al dólar estadounidense en las próximas semanas. Datos recientes de mercado muestran que el CAD se ha mantenido estable cerca del rango de 73 a 75 centavos de dólar estadounidense, respaldado por precios subyacentes estables. Recomendamos a los operadores de opciones cambiarias vender strangles fuera del dinero (out-of-the-money) sobre CAD para beneficiarse de esta falta de dirección.
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