Las expectativas de inflación al consumidor a un año en Estados Unidos, medidas por la Universidad de Michigan (UoM), se moderaron a 4,2% en julio desde 4,6% previamente. La caída apunta a presiones de precios de corto plazo más suaves según la percepción de los hogares.
La última lectura representa un descenso de 0,4 puntos porcentuales mes a mes. La serie de la UoM es seguida de cerca por los cambios en el sentimiento de inflación de corto plazo, particularmente mientras los mercados evalúan el avance en la desinflación.
Implicaciones para la política de la Reserva Federal y los mercados de renta fija
La caída de las expectativas de inflación al consumidor a 1 año de la Universidad de Michigan a 4,2% desde 4,6% muestra que la ansiedad inflacionaria de los consumidores se está enfriando. Creemos que este descenso pronunciado le da a la Reserva Federal el margen tan necesario para pausar o desacelerar las alzas de tasas de interés en las próximas semanas. Los operadores de derivados deberían ajustar rápidamente sus carteras, ya que el mercado ya está empezando a descontar un banco central más flexible.
Históricamente, cuando las expectativas de inflación cayeron en magnitudes similares a mediados de 2023, los rendimientos de los bonos de referencia retrocedieron con fuerza, provocando un fuerte repunte en los precios de los Treasuries. Para aprovechar hoy esta tendencia, sugerimos comprar opciones call sobre futuros de Notes del Tesoro de EE.UU. a 10 años. Esta estrategia nos permite beneficiarnos directamente de la caída de los rendimientos sin el riesgo ilimitado de ponerse corto en bonos de forma directa.
Estrategias más amplias de mercado y de trading de divisas
Los mercados accionarios también podrían verse favorecidos, ya que unas expectativas de inflación más bajas suelen contener el Índice de Volatilidad (VIX) e impulsar las acciones de crecimiento. Recomendamos estructurar bull call spreads sobre el índice Nasdaq-100 para capturar el repunte de alivio, previsiblemente liderado por tecnología. Alternativamente, vender opciones put fuera del dinero (OTM) sobre el S&P 500 nos permitiría cobrar una prima constante a medida que disminuye el temor del mercado.
Por último, esperamos que el dólar estadounidense pierda fortaleza a medida que la perspectiva de alzas agresivas de tasas se desvanece. Datos históricos muestran que un panorama de inflación más benigno puede empujar rápidamente al Dollar Index a la baja entre 2% y 3% en un mes. Podemos capitalizarlo comprando opciones call sobre el euro frente al dólar para aprovechar la ola de debilidad del billete verde.
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