La rupia india avanzó levemente hacia el fin de semana, con el USD/INR retrocediendo a cerca de 96.30 tras la intervención del Banco de la Reserva de India. Reuters informó que el banco central ha estado activo casi a diario tanto en el mercado spot como en los forwards no entregables (NDF), aunque en una escala moderada. El movimiento se produjo mientras subían los precios del petróleo: el contrato de crudo en MCX con vencimiento el 20 de julio ganó 1.16% hasta alrededor de Rs 7,700, cerca del máximo mensual del martes de Rs 7,832, un telón de fondo que típicamente presiona a las divisas de países importadores de petróleo.
El riesgo geopolítico respaldó al dólar estadounidense, ya que Irán pidió a la milicia hutí de Yemen estar lista para cerrar la ruta petrolera del Mar Rojo si EE. UU. ataca la infraestructura eléctrica iraní. El Índice Dólar (DXY) subía 0.1% cerca de 100.80, incluso cuando los mercados recortaron sus expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal tras un reporte de IPC de EE. UU. de junio más débil. CME FedWatch situó la probabilidad de una subida de tasas más adelante este mes en 10.2%, frente a 24.6% una semana antes; en términos técnicos, el USD/INR se mantuvo por encima de su EMA de 20 días en 95.55, con el RSI de 14 días en 62.99 y resistencia cerca del pico de 97.10.
Estrategias de trading para el momentum del USD/INR
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un mayor momentum alcista en el par USD/INR mediante spreads alcistas con calls (bull call spreads) o tomando posiciones largas en futuros de corto plazo. La estructura técnica sigue siendo muy favorable, ya que el par se sostiene por encima de su Media Móvil Exponencial (EMA) de 20 días en 95.55. Si el momentum actual impulsa al par por encima de la resistencia inmediata, esperamos una prueba rápida del máximo histórico cerca de 97.10.
Para cubrirse ante el riesgo de disrupciones en el suministro energético en el Mar Rojo, sugerimos tomar posiciones largas en contratos de crudo en MCX. Conflictos geopolíticos pasados, como la crisis energética de 2022, muestran que el Brent puede dispararse fácilmente más de 20% cuando se amenazan corredores marítimos clave. Dado que India importa más del 80% de su crudo, cualquier salto sostenido por encima del nivel actual de Rs 7,700 inevitablemente ejercerá una fuerte presión sobre la rupia.
Riesgos de intervención del banco central e incertidumbre geopolítica
Si bien el Banco de la Reserva de India está interviniendo activamente tanto en spot como en el mercado forward, la historia muestra que las defensas de los bancos centrales solo pueden hacer tanto frente a shocks energéticos globales de gran magnitud. Durante la volatilidad de 2022, el RBI gastó más de US$100,000 millones de sus reservas internacionales y, aun así, la rupia se depreció casi 10% frente al billete verde. Aconsejamos a los traders no depender únicamente de la intervención del RBI para limitar las alzas del USD/INR, especialmente porque la escala actual de intervención sigue siendo moderada.
También conviene observar el mercado de derivados de tasas de interés, donde la herramienta CME FedWatch muestra apenas una probabilidad de 10.2% de un alza de tasas de la Reserva Federal más adelante este mes. Si bien un panorama de tasas más suave suele debilitar al billete verde, el aumento de las tensiones entre EE. UU. e Irán está manteniendo elevada la demanda de refugio por el Índice Dólar cerca de 100.80. Los traders pueden aprovechar esta divergencia comprando opciones call sobre USD/INR, que actualmente ofrecen relaciones riesgo-retorno favorables debido al alivio temporal de los temores de nuevas subidas de tasas por parte de la Fed.
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