USD/CNY extendió su caída tras unos datos de CPI y PPI de EE. UU. más moderados, que debilitaron al dólar y redujeron las expectativas de un endurecimiento adicional por parte de la Fed. Fixings más firmes del PBoC reforzaron el movimiento, apuntando a una mayor tolerancia a una apreciación gradual del RMB. Flujos de fondo favorables provinieron del superávit comercial de China en junio, junto con comentarios sobre ventas de USD por parte de exportadores, aunque esto último se planteó como un posible amplificador más que como un catalizador confirmado. Un mayor descenso probablemente dependerá de si persiste la debilidad del dólar y de si el fixing continúa validando los movimientos del spot.
Las condiciones domésticas en China siguen siendo un freno, con crecimiento débil y margen para mayor flexibilización de política, lo que se espera limite la velocidad de las ganancias del RMB. En niveles técnicos, una ruptura decisiva podría abrir la zona de 6.72–6.74 en USD/CNY, mientras que la resistencia se ubica en 6.7860/6.79, correspondiente a las medias móviles de 21 y 50 días. En el mercado offshore, USD/CNH se observaba por última vez en torno a 6.7690, con el sesgo bajista diario aún intacto, aunque el RSI empieza a repuntar desde niveles cercanos a sobreventa. El soporte se identifica en 6.7540, el mínimo del año.
—Factores macro que favorecen la fortaleza del yuan
Esperamos que el dólar estadounidense enfrente presión bajista frente al yuan chino en las próximas semanas, en línea con el enfriamiento de los datos de inflación en EE. UU. Las lecturas recientes de CPI y PPI muestran una desaceleración clara, lo que ha reducido las expectativas del mercado sobre nuevas alzas de tasas de interés. Este giro macroeconómico configura un escenario sólido para posicionarse a favor de un yuan más fuerte.
Al mismo tiempo, vemos que el abultado superávit comercial de China —que recientemente rozó los US$99.000 millones— está impulsando a los exportadores locales a vender dólares y convertirlos a yuanes. Además, el Banco Popular de China ha venido fijando tasas de referencia diarias más firmes, señal de que se siente cómodo con una moneda más fuerte. Esta combinación de flujos comerciales y respaldo del banco central debería mantener al yuan en una trayectoria de apreciación gradual.
—Estrategia y niveles técnicos
Sin embargo, hay que recordar que el crecimiento doméstico de China sigue siendo lento, lo que implica que el banco central aún podría recortar tasas para estimular la economía. Esta debilidad interna probablemente pondrá un techo a las ganancias del yuan, evitando un avance rápido y desordenado. Por ello, consideramos que los traders deben evitar apuestas excesivamente agresivas a favor del yuan y prepararse más bien para un descenso paulatino.
Recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en estrategias de rango o en la compra de opciones put de corto plazo sobre USD/CNH para aprovechar esta caída gradual. Conviene vigilar de cerca el soporte clave en 6.7540, ya que una ruptura podría habilitar un movimiento hacia el rango de 6.72–6.74. En paralelo, sugerimos ubicar stops por encima de las resistencias de 6.7860 y 6.7900 para protegerse ante repuntes abruptos.
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