Los datos de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. muestran que el promedio móvil de cuatro semanas cayó a 214.25K en la semana hasta el 10 de julio. Esto se compara con 218.75K previamente, lo que indica menos nuevas solicitudes en promedio durante el último mes.
La caída sugiere una moderada relajación de la tensión del mercado laboral a corto plazo, medida por las solicitudes de beneficios por desempleo. El cambio equivale a una disminución de 4.5K respecto del promedio de cuatro semanas anterior, ofreciendo una instantánea actualizada de la tendencia de solicitudes semanales hasta principios de julio.
Resiliencia del mercado laboral y estrategias de tasas de interés
Vemos la caída del promedio móvil de cuatro semanas a 214.25k como una señal clara de que el mercado laboral de EE. UU. sigue siendo altamente resiliente. Esta fortaleza subyacente implica que deberíamos esperar un aumento de la volatilidad de las tasas de interés a medida que el mercado revalúa la trayectoria de política de la Reserva Federal para la segunda mitad del año. Los operadores de derivados deberían considerar vender (ponerse cortos en) futuros de tasas de interés de corto plazo, ya que los datos de CME FedWatch históricamente muestran que las expectativas de recortes de tasas caen de forma significativa cuando las solicitudes de desempleo se mantienen cerca de estos niveles bajos.
Implicaciones para los mercados de renta variable, divisas y materias primas
Para los derivados sobre renta variable, estos sólidos datos laborales sugieren que la economía está evitando un aterrizaje forzoso, lo que típicamente mantiene contenido al Índice de Volatilidad de CBOE (VIX). Recomendamos vender opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el S&P 500 para cobrar prima, aprovechando la tendencia histórica del índice a estabilizarse cuando el empleo es fuerte. Históricamente, periodos con solicitudes por debajo de 220k se han correlacionado con una ganancia mensual promedio de 1.2% en el índice de referencia, haciendo que las estrategias alcistas de venta de primas sean altamente rentables.
Finalmente, los sólidos datos laborales probablemente mantendrán elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., proporcionando un fuerte viento de cola para el dólar estadounidense. Recomendamos comprar opciones call sobre el Índice del Dólar (DXY) o tomar posiciones cortas en futuros de oro, que a menudo enfrentan vientos en contra cuando suben los rendimientos reales. Las estadísticas actuales del mercado muestran una fuerte correlación de 78% entre la caída de las solicitudes de desempleo y un fortalecimiento del billete verde durante el mes siguiente.
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