El won de Corea del Sur se fortaleció frente al dólar estadounidense después de que el Banco de Corea (BoK) elevara su tasa de política en 25 puntos base, hasta 2.75%, su primera alza en tres años y medio. En la sesión asiática del jueves, el USD/KRW recortó las ganancias iniciales y descendió hacia 1,484.68. El won ha superado al billete verde por más de dos semanas, luego de que los mercados ya hubieran descontado el movimiento del BoK.
El dólar estadounidense se estabilizó tras dos sesiones de fuertes pérdidas, con el Índice Dólar (DXY) avanzando ligeramente hasta cerca de 100.50. El retroceso se produjo tras lecturas más suaves de la inflación en EE.UU. tanto a nivel minorista como mayorista, lo que llevó a replantear las expectativas de tasas de la Reserva Federal. El CME FedWatch sitúa la probabilidad de un alza de la Fed en julio en 10.2%, frente a 31% una semana antes.
—Divergencia de políticas de bancos centrales e implicaciones para las divisas
Observamos una divergencia clara entre el giro hawkish del Banco de Corea y las expectativas más moderadas del mercado para la Reserva Federal. Con el BoK elevando su tasa a 2.75% y señalando que vendrán más alzas, el camino de menor resistencia para el par USD/KRW parece ser a la baja. Esta brecha de política es el principal motor de nuestra estrategia para las próximas semanas.
La determinación del BoK se ve reforzada por datos recientes que muestran que la inflación subyacente en Corea del Sur se mantiene rígida en 3.1%, lo que justifica sus preocupaciones sobre presiones del lado de la demanda. En contraste, las últimas cifras de inflación de EE.UU., por debajo de lo esperado en 2.9%, han llevado a los operadores a descontar rápidamente un alza de tasas de la Fed este mes. Estos fundamentos respaldan una continuidad del fortalecimiento del won frente al dólar.
—Posicionamiento estratégico a favor de la fortaleza del won
Nuestra visión es que el mercado ya estaba posicionado para este movimiento, dado que el won ha venido superando al dólar por más de dos semanas. Este patrón recuerda ciclos previos en los que el dólar estadounidense tocó techo una vez que otros bancos centrales iniciaron sus propias campañas de endurecimiento agresivo. Anticipamos que esta tendencia ganará impulso a medida que los diferenciales de tasas se desplacen a favor del KRW.
En respuesta, estamos evaluando la compra de opciones put sobre USD/KRW con vencimientos a finales de agosto y septiembre. Esta estrategia nos permite capturar una mayor baja del par, al tiempo que define nuestro riesgo máximo al limitarlo a la prima pagada. Ofrece una forma eficiente de posicionarse para una caída hacia el nivel de 1,450 que estamos proyectando.
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