La tasa de inflación anual a 12 meses de México se moderó a 3.37% en junio, por debajo del pronóstico de 3.52%. La lectura apunta a presiones de precios anuales más suaves durante el mes.
La brecha entre el dato observado y las expectativas deja la inflación anual 0.15 puntos porcentuales por debajo de las estimaciones. Los mercados analizarán los datos por sus implicaciones para la trayectoria de la inflación y el panorama de política monetaria.
Perspectiva de tasas de Banxico e implicaciones para tasas y tipo de cambio
Con la inflación de junio en 3.37%, muy por debajo de lo esperado, consideramos que el Banco de México (Banxico) ahora tiene una justificación clara para adoptar un sesgo más dovish. El mercado ya empieza a incorporar este giro: la probabilidad de un recorte de 25 puntos base en la reunión de agosto subió a más de 50%, desde apenas 20% la semana pasada. Anticipamos que el próximo comunicado de Banxico señalará este cambio en la dirección de la política.
Esto impacta directamente nuestra visión sobre la curva de swaps de tasas. Ahora buscamos posicionarnos para tasas de corto plazo más bajas recibiendo fijo en swaps de TIIE, particularmente en los plazos de 3 a 6 meses. El tramo corto de la curva ya se ha invertido ligeramente, lo que históricamente suele anticipar un ciclo de recortes en México, como se observó en el periodo previo a los recortes de 2020.
En divisas, el principal atractivo del peso mexicano ha sido su alto diferencial de rendimiento, impulsando el carry trade. Con la expectativa de que ese diferencial se reduzca, vemos riesgo de que el peso se debilite frente al dólar estadounidense. Por ello, estamos considerando comprar opciones call de USD/MXN, dado que el tipo de cambio spot ya probó el nivel de 17.20, rompiendo su reciente rango estrecho.
Impacto en el mercado accionario y estrategia
El menor dato de inflación también reduce la prima de riesgo asociada a los activos mexicanos, lo que podría respaldar a las acciones. Vemos potencial para que el índice accionario IPC reaccione positivamente ante la perspectiva de menores costos de financiamiento para sus empresas integrantes. Vender puts fuera del dinero sobre el índice podría ser una forma prudente de capturar prima mientras se posiciona para este posible movimiento al alza.
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