La inflación general de México se ubicó por debajo de lo esperado en junio. Los mercados anticipaban una caída mensual de 0.13%, pero el dato final mostró un descenso más pronunciado. El índice retrocedió 0.27% mensual, subrayando presiones de precios más moderadas de lo previsto.
La desviación frente al consenso fue evidente, ya que la lectura efectiva quedó 0.14 puntos porcentuales por debajo de las expectativas. El registro negativo de junio marca una contracción mes a mes en la medida general, dejando el sesgo de los datos recientes inclinado hacia la desinflación en el margen.
Implicaciones para la política monetaria y el peso
Vemos el dato de inflación de junio, en -0.27% frente al -0.13% esperado, como una señal clara de un cambio de postura por parte de Banxico. Este subregistro significativo le da luz verde al banco central para considerar recortes de tasas antes de lo anticipado. El mercado ahora debe recalibrar toda la trayectoria futura de la política monetaria mexicana.
El mercado de swaps de tasas ya está reaccionando, y deberíamos seguir este movimiento. A la mañana de hoy, los swaps indexados a la tasa overnight están descontando una probabilidad de 85% de un recorte de 25 puntos base en la próxima reunión del banco central en agosto. En consecuencia, deberíamos considerar posicionarnos en futuros de TIIE o recibir tasa fija en swaps de tasas de interés para capitalizar la caída de las tasas de corto plazo.
Este escenario ejerce presión inmediata sobre el peso mexicano. Un diferencial de tasas más amplio con EE.UU. probablemente debilitará la divisa, y ahora vemos al USD/MXN moviéndose hacia el nivel de 18.75 en las próximas semanas. Consideramos que comprar opciones call de USD/MXN de corto plazo es una manera efectiva de posicionarse ante esta posible depreciación.
Historial de Banxico y oportunidades en el mercado accionario
Históricamente, Banxico ha actuado de forma agresiva, elevando su tasa de referencia a un máximo del ciclo de 11.25% para combatir la inflación de años previos. Esta nueva lectura deflacionaria es un catalizador potente para que comience a deshacer ese ciclo de endurecimiento mucho más rápido de lo que se descontaba la semana pasada. La velocidad de este posible giro crea oportunidades.
En derivados de renta variable, menores costos de financiamiento deberían ser un viento de cola para el mercado accionario mexicano. Estaremos buscando oportunidades en opciones call sobre el índice IPC. Las empresas con alta exposición a ingresos domésticos deberían beneficiarse en mayor medida de un alivio en las condiciones financieras.
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