EUR/USD lucha por ganar tracción en medio de la divergencia de política entre la Fed y el BCE

Vemos al EUR/USD con dificultades para ganar tracción en torno a 1.0750 después de que el mercado digiriera las minutas de la reciente reunión de la Reserva Federal. Por ahora, el par se mantiene estable, pero el soporte subyacente para el dólar por su condición de activo refugio está limitando cualquier repunte. Esto sugiere que, para muchos, vender en los repuntes sigue siendo la estrategia preferida.

Las minutas de la Fed confirmaron que los funcionarios siguen preocupados por una inflación persistente, incluso con el último informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio mostrando una leve desaceleración a 2.9%. Con los datos de Nóminas No Agrícolas (NFP) de junio de la semana pasada registrando una sólida creación de 195,000 empleos, la Fed tiene pocos incentivos para señalar el fin de su ciclo de endurecimiento. Los mercados de futuros ahora asignan una probabilidad de 40% a un último aumento de tasas para septiembre, respaldando la fortaleza del dólar.

Esto contrasta marcadamente con el Banco Central Europeo, que ha señalado que probablemente ya terminó de subir tasas en un contexto de desaceleración del crecimiento en la Eurozona. Esta divergencia de política es una razón central por la que esperamos que continúe la presión bajista sobre el par EUR/USD. Este telón de fondo fundamental hace más atractivas las estrategias bajistas con derivados, como la compra de opciones put.

El posicionamiento en opciones y los niveles técnicos indican riesgo bajista

Al observar el mercado de opciones, vemos que los “risk reversals” a un mes del EUR/USD muestran un sesgo persistente a favor de puts sobre calls. Esto indica que los operadores se están posicionando activamente para, o cubriéndose ante, nuevas caídas en las próximas semanas. La volatilidad implícita se mantiene relativamente baja, lo que hace que comprar estas puts sea una forma rentable de expresar una visión bajista.

En los gráficos, el par sigue atascado por debajo de su media móvil clave de 50 días, manteniendo débil el panorama técnico de corto plazo. Estamos atentos a una ruptura del soporte inmediato en el nivel psicológico de 1.0700. Si ese nivel cede, probablemente activaría un movimiento a la baja hacia la siguiente zona de soporte importante alrededor de 1.0650.

Cualquier rebote al alza probablemente enfrentará una resistencia significativa, con el primer obstáculo relevante para los compradores en torno a 1.0800. Podría considerarse una estrategia de venta de “call spreads” con un precio de ejercicio en o por encima de ese nivel para capturar prima mientras se mantenga la tendencia bajista. Solo empezaríamos a reconsiderar nuestra postura bajista si el par lograra romper de forma decisiva por encima de la media móvil de 100 días cerca de 1.0880.

El EUR/USD se estabilizó el miércoles tras recortar pérdidas previas vinculadas a un repunte de las tensiones entre EE. UU. e Irán, mientras los mercados asimilaban las minutas del FOMC de junio. El par operaba cerca de 1.1427 tras tocar un mínimo intradía de 1.1391. La reacción del USD fue moderada, con el DXY alrededor de 100.97 después de retroceder desde 101.27, lo que sugiere que la orientación de la Fed ya estaba mayormente incorporada en precios. Los funcionarios reiteraron que la inflación sigue por encima del objetivo de 2%, al tiempo que consideraron que las condiciones del mercado laboral están equilibradas, y señalaron que la trayectoria de las tasas dependerá de los datos entrantes.

En términos técnicos, el EUR/USD permanece dentro de un canal paralelo descendente y por debajo de medias móviles clave, manteniendo un sesgo bajista en el corto plazo. Los indicadores de momentum han mejorado: el RSI subió a 41 desde niveles cercanos a sobreventa, y el MACD se ha tornado marginalmente positivo, apuntando a una consolidación dentro de una caída más amplia. La resistencia se ubica en torno a 1.1500, luego en la SMA de 100 días en 1.1611 y la SMA de 200 días en 1.1649. El soporte está cerca de 1.1350 y luego en la base del canal alrededor de 1.1305.

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