El oro cayó más de 1.30% el miércoles, presionado por un dólar estadounidense más firme y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro, después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijera que el acuerdo para poner fin a la guerra con Irán estaba “terminado”. El XAU/USD cotizaba en $4,059 tras tocar un mínimo de cuatro días en $4,021. Los precios del petróleo se dispararon, con el WTI subiendo más de 3% a $74.50, mientras que el Índice del Dólar (DXY) avanzó 0.10% hasta 101.20. El rendimiento del T-note a 10 años subió casi 8.5 puntos básicos hasta 4.589%, y los swaps implícitos descontaron 27 puntos básicos de endurecimiento de la Reserva Federal (Fed) al cierre del año; para julio, las cotizaciones mostraron 65% de probabilidad de mantener la tasa frente a 35% de un alza, según Prime Terminal.
Bank of America recortó su pronóstico para el oro en 2026 en 14% hasta $4,360, mientras mantuvo el nivel de $5,000 tras el ciclo de endurecimiento. En el plano técnico, el oro se mantuvo por debajo de $4,100, con niveles bajistas ubicados en $4,021, luego $4,000, seguidos por el mínimo del año (YTD) de $3,941 y el mínimo del 28 de octubre de 2025 de $3,886. Los umbrales al alza se fijaron en $4,250 y $4,300, con resistencia en la SMA de 50 días en $4,372 y la SMA de 200 días en $4,491, y también $4,500 en el radar. Datos de demanda de bancos centrales citaron 1,136 toneladas compradas en 2022, valoradas en alrededor de $70,000 millones.
Vientos en Contra de Corto Plazo Impulsan al Oro a la Baja
Dada la fuerte caída de los precios del oro, vemos que la trayectoria inmediata de menor resistencia es a la baja. El fortalecimiento del dólar estadounidense, impulsado por las tensiones en Oriente Medio y el posterior repunte del precio del petróleo, es el principal viento en contra. Por ahora, el capital está fluyendo hacia el dólar como refugio, no hacia el oro.
El alza del crudo WTI por encima de $74 por barril está reavivando los temores inflacionarios, lo que impacta directamente nuestra estrategia. Esto respalda que el mercado descuente un mayor endurecimiento de la Reserva Federal, haciendo que el dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU. sean más atractivos que el oro, que no genera rendimiento. Datos recientes de la Energy Information Administration (EIA) que mostraron una baja sorpresiva de 2.5 millones de barriles en los inventarios de crudo solo añaden presión a los precios del petróleo.
Con el rendimiento del Treasury a 10 años acercándose a 4.60%, el costo de oportunidad de mantener oro está aumentando de forma significativa. El último reporte de junio del Índice de Precios al Consumidor (CPI), que mostró que la inflación subyacente se mantuvo obstinadamente alta en 3.6% interanual, no le da a la Fed razones para girar desde su postura hawkish. Anticipamos que las próximas minutas de la Fed reforzarán este mensaje, dependiente de los datos y enfocado en combatir la inflación.
Posicionamiento Táctico e Institucional
Desde un punto de vista técnico, la formación de una “cruz de la muerte” en el gráfico diario confirma nuestro sesgo bajista para las próximas semanas. Consideramos que cualquier repunte hacia el nivel de $4,100 es una oportunidad para iniciar posiciones cortas vía contratos de futuros o comprar opciones put. El objetivo principal de estas posiciones es el soporte psicológico en $4,000, con un objetivo secundario en el mínimo del año de $3,941.
La actividad reciente en el mercado de derivados respalda esta visión, ya que hemos observado un incremento significativo del interés abierto en opciones put con precios de ejercicio en $4,000 y $3,950 para el vencimiento de agosto. El más reciente reporte Commitment of Traders (COT) de la CFTC también muestra que los fondos de managed money han estado reduciendo su exposición neta larga al oro. Esto indica que el sentimiento institucional se está alineando con nuestra perspectiva bajista.
Si bien el pronóstico de Bank of America sugiere potencial de largo plazo, nuestro enfoque inmediato está en los vientos en contra actuales. Se requeriría una ruptura decisiva por encima de $4,250 para neutralizar nuestra visión bajista. Monitorearemos el reporte del jueves de Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo para detectar cualquier señal de debilidad inesperada en el mercado laboral que pudiera alterar la trayectoria de la Fed.
También debemos reconocer que las compras de bancos centrales han proporcionado un piso de largo plazo para los precios del oro, con mercados emergentes agregando más de 1,000 toneladas a las reservas anualmente en años recientes. Esta fuerte demanda subyacente es un factor de apoyo, pero es poco probable que anule la poderosa influencia de corto plazo de la política monetaria y un dólar estadounidense fuerte. Por lo tanto, lo tratamos como un factor de fondo más que como una señal inmediata de trading.
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