Las acciones estadounidenses volvieron a enfrentar presión vendedora el miércoles, después de que el presidente Donald Trump dijera que el alto al fuego entre EU e Irán que comenzó a inicios de abril había terminado tras nuevas hostilidades. EU informó que atacó 80 activos militares iraníes en respuesta a un ataque previo contra un petrolero en el Estrecho de Ormuz, e Irán respondió con oleadas de ataques contra instalaciones militares estadounidenses en Baréin y Kuwait. Reportes también señalaron que EU trasladó 5,000 aviones militares a la región. El crudo WTI saltó más de 4%.
Los futuros de acciones se debilitaron antes de la apertura, con los futuros del NASDAQ 100 cayendo más de 1%, mientras que los futuros del S&P 500 y del Dow Jones Industrial Average bajaron más de medio punto porcentual. El NASDAQ 100 operaba por debajo de su SMA de 50 días, reforzando el tono “risk-off”. En Asia, el KOSPI de Corea del Sur se desplomó más de 5% durante la noche y rompió el soporte técnico en 7,400; SK Hynix y Samsung Electronics se mantuvieron bajo presión después de que Samsung reportó que su ingreso operativo aumentó 18X interanual. Los nombres de chips vinculados a EU mostraron debilidad en el premarket, con Sandisk (SNDK) y Micron (MU) también a la baja.
Volatilidad y oportunidades en el mercado petrolero
Dado el renovado conflicto y el nerviosismo del mercado, creemos que la volatilidad ahora está subvaluada. El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX), que mide la turbulencia esperada del mercado, a menudo salta de la zona media de los “teens” a niveles por encima de 30 durante shocks geopolíticos, como ocurrió a inicios de 2022. Por ello, estamos considerando comprar opciones call sobre el VIX o sobre la nota cotizada en bolsa (ETN) VXX para beneficiarnos de un repunte anticipado del miedo.
El salto inmediato de 4% en el crudo WTI probablemente sea solo el inicio de un movimiento mayor. Dado que cerca de 20% del consumo total mundial de petróleo pasa por el Estrecho de Ormuz, cualquier acción militar allí representa un riesgo relevante de oferta. Recordamos que, en las semanas posteriores a la invasión de Ucrania en 2022, los precios del Brent subieron más de 30%, lo que sugiere que las opciones call sobre futuros de crudo o ETFs del sector energía como XLE podrían ver ganancias sustanciales.
Riesgos en el sector tecnológico y de semiconductores
Con el NASDAQ 100 ahora por debajo de su promedio móvil de 50 días, se ha vulnerado un nivel técnico clave de soporte. Históricamente, una vez que este nivel se rompe durante un periodo de incertidumbre, los mercados tienden a poner a prueba el promedio móvil de 200 días, lo que podría implicar otro 5%-7% de caída desde los niveles actuales. En consecuencia, vemos valor en comprar opciones put sobre el ETF QQQ como cobertura o como una apuesta bajista directa contra el sector tecnológico.
La debilidad en las acciones de semiconductores de Corea del Sur es un claro indicador adelantado para sus pares en EU. Este patrón de toma de utilidades en un mercado fuerte, detonado por shocks externos, puede propagarse rápidamente a través de una industria globalmente conectada. Por esta razón, estamos evaluando estrategias bajistas con opciones, como la compra de puts, sobre ETFs de semiconductores como SMH o sobre nombres particularmente vulnerables como Micron Technology.
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